스노우플레이크, AI 기반 데이터 모멘텀으로 매수 등급 유지: UBS
Snowflake's AI-driven data momentum justifies Buy rating: UBS
AI 기반 지출 모멘텀이 실적 발표를 앞두고 '매수' 등급에 강력한 근거를 제공합니다.
핵심 요약
UBS는 AI 채택에 힘입어 고객들의 스노우플레이크 지출이 가속화될 것으로 보고 매수 등급을 유지했습니다.
핵심요약
- UBS는 스노우플레이크에 대해 매수 등급을 유지했습니다.
- 고객과 파트너들은 Cortex Code 및 Coco 도구 채택에 힘입어 스노우플레이크 지출이 가속화될 것으로 예상합니다.
- 회계 2분기 매출 성장은 36%에서 37%로 예상되며, 2027 회계 연도에는 고(高)30%에서 40% 범위의 성장이 전망됩니다.
- 경쟁 구도에서 Databricks가 시장 점유율을 가져가는 것으로 나타났습니다.
도입
본 기사는 인공지능(AI) 기술이 엔터프라이즈 데이터 인프라에 미치는 영향과 그 속에서 데이터 소프트웨어 벤더의 위치를 분석합니다. 투자자들은 AI 시대에 데이터 레이어 솔루션의 필수성이 증가하고 있으며, 이러한 흐름이 스노우플레이크와 같은 기업의 성장 동력이 될 수 있음을 시사합니다. UBS의 분석은 AI 모멘텀이 실제 지출 증가로 이어지고 있음을 입증하며, 데이터 소프트웨어 시장의 지속적인 성장 가능성을 강조합니다.
본문 1: AI 채택이 지출 가속화의 동인
UBS는 고객과 파트너들의 지출이 AI에 의해 가속화되고 있다고 확인했습니다. 이는 고객들이 새로운 AI 애플리케이션과 에이전트가 기업 데이터에 접근하기 위해 데이터 레이어를 더욱 중요하게 여기는 추세에서 비롯됩니다. 특히 Snowflake는 데이터 레이어로서 이러한 요구를 충족시키며, Databricks, Microsoft 등과 함께 엔터프라이즈 인프라에 필수적인 위치를 차지하고 있습니다. 이 지출 가속화는 Snowflake가 단순한 데이터 저장소를 넘어 AI 기반 분석 및 운영을 위한 핵심 플랫폼으로 자리매김하고 있음을 의미합니다. 또한, 고객들이 Cortex Code와 Coco 도구를 채택하면서 이러한 지출 증가에 직접적으로 기여하고 있습니다.
본문 2: 경쟁 환경과 AI 모델의 잠식 위험
경쟁 환경 측면에서 UBS는 Databricks가 시장 점유율을 가져가는 데 가장 많이 언급되었다고 지적했습니다. 이는 데이터 소프트웨어 시장 내에서 경쟁이 심화되고 있음을 반영합니다. 또한, 일부 기업들은 AI 모델이 데이터 소프트웨어 벤더를 완전히 대체하고 자체적으로 데이터 기능을 활용할 수 있게 될 수 있다는 잠재적 위험에 대해 우려하고 있습니다. 그러나 UBS의 조사 결과는 이러한 위험에 대한 직접적인 증거는 거의 발견되지 않았습니다. 이는 현재로서는 기업들이 여전히 Snowflake, Palantir, Databricks와 같은 데이터 소프트웨어 벤더를 활용하여 LLM의 데이터 기능을 활용하는 데 집중하고 있음을 의미합니다. 즉, AI 모델의 발전이 데이터 소프트웨어 벤더의 지출을 감소시키기보다는, 오히려 이들 벤더의 필요성을 더욱 높이는 방향으로 작용할 가능성이 높습니다.
본문 3: 데이터 거버넌스 및 장기 전망
UBS는 기업들이 AI 모델을 통해 수익을 개선하기 위해서는 데이터 온톨로지 계층(데이터 온톨로지, 시맨틱 레이어 또는 지식 그래프)이 필요하다고 강조했습니다. 이는 데이터의 구조화와 상호 운용성을 확보하는 것이 AI 기반 의사결정의 필수 조건임을 의미합니다. 이러한 데이터 거버넌스 요구는 Snowflake의 데이터 레이어 솔루션의 가치를 더욱 높이는 요인으로 작용합니다. 장기적으로 볼 때, 데이터의 품질과 접근성을 확보하려는 기업의 노력은 데이터 소프트웨어 벤더에 대한 의존도를 높일 것이며, 이는 Snowflake의 장기적인 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.
결론
UBS의 분석은 AI 시대에 데이터 소프트웨어 벤더의 역할이 단순한 저장소를 넘어 AI 기반 운영의 핵심 인프라로 진화하고 있음을 명확히 보여줍니다. 고객들의 지출 가속화와 데이터 거버넌스에 대한 요구는 Snowflake의 성장 잠재력을 뒷받침합니다. 향후 시장에서는 LLM 기술이 데이터 인프라를 대체하기보다는, 데이터 인프라를 더욱 복잡하고 정교하게 만드는 촉매제로 작용할 것이라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 투자자들은 AI 기반 데이터 플랫폼의 채택 속도와 데이터 거버넌스 솔루션의 중요성을 지속적으로 관찰해야 할 것입니다.
Original Article
Snowflake's AI-driven data momentum justifies Buy rating: UBS
UBS is telling clients that artificial intelligence is translating into real, growing spend on Snowflake, and the bank remains Buy-rated on the stock heading into its fiscal second-quarter results on September 2.
The bank's analysts spoke with seven enterprise partners and customers to gauge demand trends, adoption of Snowflake's Cortex Code and Coco tools, and the risk that large language models could eat into spending on established data software vendors.
The checks came back strong, according to UBS, with customers and partners largely expecting their Snowflake spend to accelerate, helped by continued Coco adoption.
Companies are increasingly focused on their data layer as new AI applications and agents need access to corporate data, UBS said, a dynamic that is making Snowflake, along with Databricks, Microsoft and others, more essential to enterprise infrastructure.
On competition, UBS said Databricks came up most often as the company taking share, with Microsoft also mentioned.
UBS also flagged a growing push among enterprises to better operationalize their data with AI models to improve returns, which typically requires a data ontology layer such as a semantic layer or knowledge graph. The bank called this a direct positive for Palantir.
One investor worry UBS tested directly: that frontier AI models are getting good enough at data tasks that companies could bypass data software vendors altogether and use the models on their own. UBS said its checks found little evidence of this happening, concluding that very few enterprises are using LLMs' data capabilities in a way that is cutting into spending on Snowflake, Palantir or Databricks.
Still, UBS acknowledged the setup into the print is not simple. Investors are pricing in revenue growth of 36 to 37% for the fiscal second quarter, with growth expected to exit fiscal 2027 in the high-30s to 40% range. UBS said its demand checks support those targets.
Snowflake shares are up more than 50% year to date and trade at 15 times revenue and 62 times free cash flow on calendar 2027 and fiscal 2028 estimates, a valuation UBS described as leaving little room for error.
UBS raised its price target on Snowflake to $425 from $370, based on roughly 15.5 times calendar 2028 estimated EV/sales and 62 times EV/free cash flow, down from its prior 17.5 times and 73 times multiples on calendar 2027 estimates. The bank kept its Buy rating, citing confidence in the durability of the current data investment cycle.