VYM, S&P 500을 17% 초과 달성: 시장이 외면한 가치에 투자
VYM Is Beating the S&P 500 With a 17% Year-to-Date Return by Owning What Wall Street Won’t
배당 중심 자산의 뛰어난 성과가 낮은 이익 배수에서 비롯된 것으로 나타나, 광범위한 시장 성장보다 가치 투자를 선호하는 구조적 순환이 발생할 것임을 시사합니다.
핵심 요약
VYM은 선행 이익 배수 16배 대 23배의 가치 차이를 활용하여 S&P 500보다 높은 17%의 연초 수익률을 달성했습니다.
핵심요약
- VYM은 연초 17% 수익률을 기록했으며, S&P 500은 13%를 기록했습니다.
- VYM의 선행 이익 배수는 약 16배인 반면, S&P 500의 배수는 약 23배로, 7배의 배수 차이가 발생했습니다.
- VYM은 기계적 배당 스크리닝을 통해 AI 관련 종목을 제외하고 가치주에 집중했습니다.
- VYM의 주요 보유 종목(Exxon, J&J, AbbVie 등)은 낮은 배수를 보이며 50년 이상의 배당 성장 추세를 보유하고 있습니다.
도입
본 기사는 VYM이 S&P 500을 초과하는 연초 수익률을 달성한 이유를 밸류에이션 관점에서 분석합니다. 이는 투자자들이 성장주 중심의 시장 흐름에서 벗어나, 배당 및 가치 기반의 자산에 투자할 때 얻을 수 있는 기회를 설명하며, 시장의 비효율성을 포착하는 전략의 중요성을 시사합니다.
본문 1: 밸류에이션 격차의 분석
VYM이 S&P 500을 상회하는 성과 뒤에는 명확한 밸류에이션 차이가 존재합니다. VYM은 선행 이익 배수 약 16배로 거래되는 반면, S&P 500은 약 23배 수준에 머물고 있습니다. 이 7배의 배수 차이는 시장이 현재 AI 리더들에 높은 성장 프리미엄을 부여하고 있음을 반영합니다. VYM은 이러한 고평가된 성장주를 배제하고, 기계적 배당 스크리닝을 통해 낮은 배당 수익률을 보이며 가치 평가가 이루어지는 성숙한 기업들에 집중함으로써 이 밸류에이션 격차를 활용했습니다. 이는 단순히 수익률의 차이가 아니라, 시장이 성장 기대치에 따라 자산 가격을 어떻게 다르게 책정하고 있는지를 보여주는 핵심 지표입니다.
본문 2: 기계적 배당 스크리닝의 효과
VYM이 시장 대비 우위를 점한 또 다른 핵심 요인은 기계적 배당 스크리닝 방식에 있습니다. 이 스크리닝은 평균 이하의 배당을 지급하는 기업들을 제외하여 포트폴리오를 구성합니다. 이러한 필터링 과정은 포트폴리오 구축 단계에서부터 시장의 과열된 AI 관련 종목들을 걸러내어, 투자자가 높은 성장 배수 대신 안정적인 현금 흐름을 제공하는 가치주에 접근하도록 유도합니다. 결과적으로, VYM은 미래 성장에 대한 높은 배수를 지불하지 않고도, 배당을 지급하며 현금을 창출하는 성숙한 기업들로부터 수익을 얻는 효과를 가져왔습니다. 이는 성장 프리미엄이 과도하게 반영된 시장 상황에서, 배당 기반의 가치 투자가 어떻게 방어적인 수익을 창출할 수 있는지 보여줍니다.
본문 3: 포트폴리오 구성과 안정성
VYM의 포트폴리오 구성은 안정성과 장기적인 성장 동력을 동시에 확보하고 있습니다. VYM의 주요 보유 종목들에는 Exxon(XOM), Johnson & Johnson(JNJ), AbbVie(ABBV), Chevron(CVX), JPMorgan(JPM), Coca-Cola(KO) 등이 포함되어 있습니다. 이들 기업은 대부분 50년 이상의 배당 성장 추세를 유지하고 있으며, 이는 경기 변동성에 비교적 강한 현금 창출 능력을 의미합니다. 비록 Broadcom(AVGO)이 8%의 자산에서 유일한 예외로 존재하지만, 나머지 핵심 종목들은 낮은 배수를 유지하며 안정적인 배당 수익을 제공합니다. 이는 시장 변동성이 커질 때도 포트폴리오의 방어력을 높이는 데 기여합니다.
결론
VYM의 성과는 시장이 성장 기대에 기반하여 가치와 배당을 평가하는 비효율성을 활용한 결과로 해석됩니다. 향후 투자 환경에서 시장이 성장주에 집중하며 높은 배수를 유지할 경우, VYM과 같은 가치 중심의 포트폴리오가 상대적으로 안정적인 수익률을 제공할 가능성이 높습니다. 투자자들은 현재의 밸류에이션 차이를 지속적으로 모니터링하며, 배당 기반의 가치 자산이 제공하는 장기적인 안정성과 현금 흐름의 가치를 평가할 필요가 있습니다.
Original Article
VYM Is Beating the S&P 500 With a 17% Year-to-Date Return by Owning What Wall Street Won’t
The Vanguard High Dividend Yield ETF ( NYSEARCA:VYM ) is beating the S&P 500 this year by owning what the market has refused to bid up. Through August 19, VYM has returned 17% year-to-date, compared with 13% for the S&P 500. The fund trades at a forward earnings multiple around 16 while the index sits closer to 23, and that gap is doing the work.
VYM’s mechanical yield screen excludes companies with below-average payouts, which removes most of the megacap AI complex before the portfolio is even built. A holder gets the 2026 value rotation without paying growth multiples.
Treat this primarily as a valuation story. The question is what you’re buying when you buy a mechanical yield screen at a discount to the index, and whether that discount is earned or is opportunity.
Vanguard sorts the FTSE High Dividend Yield Index by yield and takes the top half. Companies that reinvest rather than pay dividends fall out, which removes most AI names before the portfolio is even weighted.
The screen captures yield, though it functions equally well as a valuation filter. A company can only carry an above-market yield if its price is compressed relative to its dividend, and dividends come from mature, cash-generative businesses that tend to trade at the cheapest valuations.
That is how VYM lands at a forward P/E near 16x, compared with the S&P 500’s roughly 23x. The gap is unusually wide, reflecting how much index weight has migrated into a small group of AI leaders whose valuations depend on defending future growth.
Broadcom ( NASDAQ:AVGO | AVGO Price Prediction ) is the one large exception at 8% of assets, while the rest of the top holdings are Exxon ( NYSE:XOM ), Johnson & Johnson ( NYSE:JNJ ), AbbVie ( NYSE:ABBV ), Chevron ( NYSE:CVX ), JPMorgan ( NYSE:JPM ), and Coca-Cola ( NYSE:KO ). Those are single-digit and low-teens multiples, and they are why the fund is winning right now. Several of them also carry 50-plus-year dividend growth streaks, the same club we ranked by valuation in a free Dividend Kings report .
The 2026 lead needs context. Over ten years, VYM returned 207% while the S&P 500 returned 252%, so a decade of dividend indexing left investors well behind the broad index.
That gap was earned. A portfolio with no Nvidia in size, minimal Microsoft, and no Meta was always going to trail an index that leaned harder into those names each year.
Over five years, the picture is closer, with VYM up 79% against the index’s 73%, because the rotation began in 2022 and has largely held. The trailing-12-month distribution of $3.63 on a $165 share adds real cash flow on top, though the payout is not the reason to own the fund.
Vanguard cut the expense ratio to 4 basis points in February, which, for a $94.6 billion fund, means investors essentially keep all of any valuation reversion. VYM beats the index when the cheapest half of large-cap America outperforms the most expensive quarter, and that is exactly what is happening now.
VYM fits an investor who wants US large-cap exposure but has decided to own the cheaper half of the market instead of the concentrated top of the S&P 500. That is a portfolio decision taken through a rules-based vehicle at four basis points.
It does not fit an investor whose primary goal is spendable income. The quarterly distribution is irregular, most recently $0.9795 against $0.8617 the prior quarter, and the yield sits well below the 10-year Treasury at 5%.
It also does not fit anyone who believes the AI capex cycle will continue to drive index returns for years. If Broadcom’s weight is your entirety of AI exposure, you are effectively betting against the trade that has defined the market since 2023.
The discount VYM trades at is earned in the sense that the fund will trail if growth resumes leading. It is an opportunity in the sense that owning large-cap America at 16 times forward earnings is defensible when the alternative trades at 23 and requires execution to justify it.
Contact [email protected] for any questions or corrections.