엔비디아 주가가 저평가된 이유: 반도체 시장의 새로운 트렌드
Why Is Nvidia Stock So Cheap? This Is the Only Plausible Answer
실적은 강하지만 연초 대비 상승률은 부진하여 중립적 입장을 유지해야 합니다.
핵심 요약
엔비디아 주가는 2026년 연초 대비 4% 상승에 그쳤으나, 1분기 매출은 85% 증가해 816억 달러를 기록했습니다.
핵심요약
- 2022년 ChatGPT 출시 이후 엔비디아 주가는 1,000% 이상 상승하며 시가총액 5조 달러 달성
- 2026년 상반기 기준, 연초 대비 4% 상승에 그치며 S&P 500(8%), 나스닥(9%)보다 저조한 성과
- 1분기 매출 85% 증가(816억 달러), 조정 순이익 139% 증가(455억 달러)로 business performance는 우수
- 현재 PER 33배로 S&P 500(26배)보다 약간 높은 수준
도입
엔비디아의 주가 동향은 반도체 시장의 구조적 변화를 반영합니다. AI 부문에서의 우위에도 불구하고, 투자자들의 관심사가 메모리 칩과 CPU 부문으로 이동하면서 주가 상승세가 둔화된 점은 시사하는 바가 큽니다. 이는 단기적인 시장 동향을 넘어, 반도체 산업 내에서의 경쟁력 재편 가능성을 시사합니다.
본문 1: AI 인퍼런스 수요 증가로 인한 CPU 부문의 성장 전망
최근 Intel, AMD, Arm Holdings 등의 CPU 주식이 주목받는 이유는 AI 인퍼런스 수요의 증가입니다. 엔비디아의 GPU가 AI 훈련에 강점을 보인다면, CPU는 AI 인퍼런스에서 핵심적인 역할을 합니다. 2026년 현재, CPU 부문의 성장률이 GPU 부문보다 높을 것으로 전망되며, 이는 반도체 시장의 새로운 성장 동력으로 작용할 가능성이 큽니다. 특히, AI 인퍼런스 수요는 데이터센터 확장과 스마트 디바이스 보급으로 지속적으로 증가할 전망입니다.
본문 2: 메모리 칩 부문의 공급 부족과 그 영향
메모리 칩 부문, 특히 Micron과 Sandisk 등의 주식이 주목받는 이유는 공급 부족입니다. 반도체 제조 공정의 복잡성과 글로벌 공급망의 불안정성으로 인해, 메모리 칩의 공급 부족 현상은 지속될 전망입니다. 이는 메모리 칩 주식의 가격 상승을 이끌며, 반도체 산업 내에서의 경쟁 구도를 변화시킬 수 있습니다. 엔비디아 역시 메모리 칩의 공급 부족으로 인해 제품 출시 일정에 차질이 생길 가능성을 배제할 수 없습니다.
본문 3: 엔비디아의 장기적 경쟁력 재편 가능성
엔비디아는 AI 훈련 분야에서의 우위를 유지하고 있지만, AI 인퍼런스와 메모리 칩 부문의 성장으로 인해 장기적으로 경쟁력 재편이 예상됩니다. 특히, CPU와 메모리 칩 부문의 기술 혁신이 가속화되면서, 엔비디아의 시장 점유율이 감소할 가능성을 고려해야 합니다. 이는 반도체 산업의 구조적 변화로 인해 발생하는 자연스러운 현상으로, 엔비디아가 새로운 성장 동력을 모색해야 할 필요성이 큽니다.
결론
엔비디아의 주가 동향은 반도체 시장의 새로운 트렌드를 반영합니다. AI 인퍼런스와 메모리 칩 부문의 성장으로 인해, 엔비디아의 시장 점유율이 감소할 가능성을 배제할 수 없습니다. 그러나 엔비디아는 AI 훈련 분야에서의 우위를 유지하고 있으며, 새로운 성장 동력을 모색할 가능성이 큽니다. 따라서, 투자자들은 반도체 산업의 구조적 변화를 주시하며, 엔비디아의 전략적 대응을 면밀히 관찰해야 합니다.
Original Article
Why Is Nvidia Stock So Cheap? This Is the Only Plausible Answer
For much of the AI boom, Nvidia ( NVDA 1.86% ) has been the stock market darling.
The stock started soaring shortly after the release of ChatGPT in Nov. 2022 as it was primed to benefit from demand for its GPUs, which are used for AI training.
Since then, the stock has gained more than 1,000%, and Nvidia has become the most valuable company in the world, with a market cap of nearly $5 trillion.
However, in 2026, chip stock investors seemed to have moved on from the industry leader, piling into the new chip sector bottlenecks, including memory chip stocks like Micron and Sandisk , which are experiencing a shortage, and CPU stocks like Intel , AMD , and Arm Holdings , which are expected to benefit from increasing demand for AI inference.
As a result, Nvidia's performance has been downright pedestrian this year. At nearly the halfway point of 2026, Nvidia stock is up just 4%, compared to an 8% gain in the S&P 500 , and a 9% increase in the Nasdaq Composite . The iShares Semiconductor ETF , which tracks the sector, has more than doubled this year due to breakout gains from Intel, Micron, and other stocks, rather than Nvidia.
While Nvidia stock is slumping, down 17% from its peak in May, the business performance remains excellent. Revenue jumped 85% in the first quarter to $81.6 billion, and adjusted net income rose 139% $45.5 billion. Nvidia's net income is on track to top $200 billion this year, easily making it the most profitable company in the world. To put that number into perspective, only a few dozen companies make that much in annual revenue. $200 billion is similar to the GDP of countries like Ukraine and Qatar.
Based on its trailing adjusted earnings per share of $5.84, the stock now has a price-to-earnings ratio of 33, which is modestly more expensive than the S&P 500, at 26.
Where Nvidia starts to look like a bargain
The trailing valuation isn't the best way to look at Nvidia. After all, this is a company that just grew revenue by 85% and more than doubled its net income. You have to factor in its growth and its direction.
Below is the consensus EPS forecast for Nvidia for the next three years.
Nvidia reported $4.77 in adjusted EPS last year, so analysts expect EPS to nearly double this year and to more than triple over the next three years.
Based on fiscal 2029 estimates, the stock looks ridiculously cheap, trading at just 12 times expected earnings. That's a valuation normally reserved for no-growth or slow-growth stocks in sleepy industries like banking and manufacturing.
Nvidia, on the other hand, has been one of the most disruptive companies of the decade and is still growing like wildfire.
It's worth remembering that the numbers in the chart above are just forecasts, and the further out they go, the more inaccurate they become. A lot could change between now and Jan. 2029.
However, investors should also be aware that analysts have significantly underestimated the sustainability of the AI boom and Nvidia's growth.
The chart below shows how Wall Street's estimates for Nvidia's next fiscal-year revenue have changed.
NVDA Revenue Estimates for Next Fiscal Year data by YCharts
Through much of 2025, Wall Street thought Nvidia would bring in around $250 billion in revenue for the current fiscal year (fiscal 2027). Instead, Nvidia is on track for close to $400 billion in revenue this year. That's a huge miss; Wall Street simply did not expect the company's growth rate to reaccelerate, which it has in recent quarters.
Why Nvidia looks so undervalued
The best explanation for why the stock is trading at just 12 times fiscal 2029 earnings is that investors don't believe these profits are sustainable over the long term. According to that argument, semiconductors are historically cyclical , and when the massive AI capex build-out slows down, so will demand for Nvidia chips.
The debate over whether there's an AI bubble has been brewing for nearly a year now, and there's no clear answer. Last night's earnings report from Micron showed that there's still a huge shortage in memory chips, which seems bullish for companies like Nvidia. While Nvidia is a customer of Micron, the memory shortage means that demand for AI chips like Nvidia's would be even higher if there were sufficient memory supply. In other words, Nvidia's revenue could be even higher than what it is now. Nonetheless, Nvidia stock fell on the news.
At some point, there will likely be a peak in the AI chip cycle, and depending on valuations, there will be a pullback in some stocks. If that happens, some observers will surely say the AI bubble has burst.
However, that risk seems more than priced into Nvidia stock at this point, and Wall Street has thus far been too conservative, underestimating its growth. While the fiscal 2029 EPS forecast is probably wrong, there's a good chance that it's wrong because it's too low, rather than too high.