순수 비트코인 채굴 펀드가 블록체인 바스켓을 184% 초과 달성한 이유
Why the Pure Bitcoin-Miner Fund Crushed the Blockchain Basket, Up 184%
분산 투자 비용의 위험을 노출시키며 단기적으로는 순수 비트코인 채굴 기업에 유리한 구조적 이점이 발생하고 있습니다.
핵심 요약
순수 비트코인 채굴 펀드가 BLOK보다 높은 수익률을 기록하며 분산 투자의 비용을 시사합니다.
핵심요약
- 순수 비트코인 채굴 펀드는 BLOK보다 더 높은 수익률을 기록했습니다.
- 채굴 펀드의 연평균 수익률은 17.89%를 기록했습니다.
- BLOK의 지난 12개월 수익률은 7.77%였습니다.
- BLOK의 베타(Beta)는 2.14로, 변동성이 낮은 자산이 아니었습니다.
- BLOK의 상위 10개 보유 종목에는 Figure Technology Solutions(4.53%), Robinhood Markets(4.39%), TeraWulf(4.03%), Galaxy Digital(3.95%), Cipher Digital(3.95%) 등이 포함되었습니다.
도입
본 기사는 블록체인 경제에 투자하는 데 있어 분산 투자가 가져오는 비용을 투자자에게 제시합니다. 투자자들이 블록체인 랠리를 기대하며 블록체인 바스켓 ETF(BLOK)에 투자했을 때, 순수 비트코인 채굴 펀드에 비해 성과가 뒤처진 이유를 분석합니다. 이는 블록체인 생태계 내에서 포트폴리오 구성의 중요성을 강조하며, 단순히 광범위한 노출을 추구하는 것 이상의 심층적인 분석이 필요함을 시사합니다.
본문 1: 포트폴리오 구성의 차이
분산 투자 상품인 BLOK와 집중 투자 상품인 순수 비트코인 채굴 펀드의 성과 차이는 포트폴리오 내 자산 배분의 효과를 명확히 보여줍니다. 채굴 펀드는 채굴 섹터에 집중함으로써 비트코인 랠리 시점에 더 높은 수익을 창출할 수 있었으며, 이는 연평균 17.89%라는 높은 수익률로 입증되었습니다. 반면, BLOK는 채굴 외에 반도체, 인프라, 핀테크 등 다양한 분야에 분산되어 있어 채굴 랠리의 폭발적인 상승에 충분히 참여하지 못했습니다. 이는 BLOK가 제공하는 분산 효과가 특정 테마의 집중 투자 대비 성과 측면에서 비용을 발생시킬 수 있음을 의미합니다.
본문 2: 분산 투자와 위험의 관계
BLOK는 54개 보유 종목과 12억 6천만 달러의 운용 자산을 통해 광범위한 노출을 제공하지만, 이는 변동성을 수반합니다. BLOK의 베타가 2.14라는 점은 이 자산이 낮은 변동성을 가진 상품이 아님을 의미하며, 투자자는 블록체인 채택 전반에 대한 더 넓은 시각을 얻는 대신, 특정 섹터의 집중 투자에서 얻을 수 있는 잠재적 초과 수익을 포기해야 합니다. BLOK의 지난 12개월 수익률은 7.77%였으며, 이는 채굴 랠리 기간 동안 채굴 섹터가 보인 성과에 비해 상대적으로 부진했습니다. 따라서 투자자는 분산 효과와 잠재적 초과 수익 사이의 균형을 신중하게 고려해야 합니다.
본문 3: 섹터별 성과 분석
BLOK의 성과 부진은 채굴 외의 다른 핵심 성장 동력들이 채굴 랠리에 충분히 참여하지 못했기 때문으로 해석됩니다. 채굴 외의 구성 요소인 반도체 기업들(예: AMD, IBM, Dell)이나 엔터프라이즈 블록체인 플레이어, 결제 프로세서들은 채굴 랠리에 동반 상승하지 않았습니다. 이는 블록체인 생태계의 성장이 단일 섹터에 국한되지 않고 여러 분야에서 동시에 발생하고 있음을 보여줍니다. 따라서 BLOK의 분산 포트폴리오가 전체 시장의 랠리를 포착하는 데 한계가 있었던 것입니다.
결론
결론적으로, 블록체인 투자에서 분산 투자는 광범위한 위험을 관리하는 데 유용하지만, 특정 고성장 테마에 대한 집중 투자가 제공하는 초과 수익 기회를 희생할 수 있습니다. 향후 투자자는 블록체인 생태계의 다각화된 성장을 이해하고, 각 구성 요소의 개별 성과를 면밀히 분석하여 포트폴리오 전략을 수립해야 할 것입니다. 특히, 특정 섹터 집중 투자와 광범위한 분산 투자의 장단점을 비교하여 위험 조정 수익률을 평가하는 것이 중요합니다.
Original Article
Why the Pure Bitcoin-Miner Fund Crushed the Blockchain Basket, Up 184%
The Amplify Transformational Data Sharing ETF ( NYSEARCA:BLOK ) is the go-to actively managed vehicle for investors who want one ticker that covers the entire blockchain economy. BLOK owners get miners, exchanges, treasury holders, payment processors, and enterprise adopters bundled together, which is exactly the pitch: diversified exposure to a volatile theme without the risk of picking the wrong horse.
The trailing 12 months have exposed the cost of that diversification. A concentrated pure-play bitcoin miner fund has outrun BLOK by a factor that is difficult to ignore, and the mechanism behind the gap is straightforward enough that BLOK holders seeking miner exposure may want to evaluate the wrapper.
An actively managed basket with 54 holdings and $1.26 billion in assets under management, the fund’s top ten positions account for 37.91% of the portfolio, and their composition tells the story. The five largest positions are Figure Technology Solutions at 4.53%, Robinhood Markets at 4.39%, TeraWulf at 4.03%, Galaxy Digital at 3.95%, and Cipher Digital at 3.95%.
The rest of the top 25 includes semiconductor and infrastructure names like AMD at 3.24%, IBM at 3.12%, and Dell at 3.10%. That is a spread across mining, fintech, exchanges, and enterprise hardware. The fund charges 0.70% and has generated an average annual return of 17.89% since its January 16, 2018, inception. Beta sits at 2.14, so this has never been a low-volatility vehicle. Owners accept the swings in exchange for a broader read on crypto adoption.
Over the trailing year, BLOK returned 7.77%, with year-to-date performance of 8.35%. That looks weak in a period when bitcoin miners rallied, and the reason is the same diversification that BLOK sells as a feature. The semiconductor names, enterprise blockchain plays, and payment processors, sitting alongside the miners, did not participate in the mining rally to the same extent.
Owners who thought they were buying a blockchain rally were actually buying a blended portfolio where the strongest sub-theme was diluted to roughly a third of the book.
The Valkyrie Bitcoin Miners ETF (( NASDAQ:WGMI )) skips the diversification. It concentrates on publicly traded bitcoin miners, with names like MARA, CleanSpark, Riot Platforms, IREN, Cipher, and TeraWulf making up the bulk of the book. Over the trailing 12 months, WGMI returned 111.45%, with year-to-date performance of 37.52%. That is a wide gap versus BLOK over the same window.
The mechanism is direct. Miner equities carry embedded operating leverage to hash price, and when the mining economics improve, the equity prints amplify the move. BLOK captures a portion of that through its miner sleeve, but the sleeve is one theme among several. WGMI is the theme.
Concentration cuts both ways. Bitcoin itself is down 40.73% over the trailing year, currently near $64,167, yet miners rallied on hash rate economics and operational scale. When that dynamic reverses, WGMI has no fintech or enterprise sleeve to cushion the fall. The past week alone shows the volatility. WGMI dropped 16.55% over the last five sessions and 14.55% over the past month. BLOK dropped 1.71% and gained 0.93% over the same windows. BLOK’s diversification is the cushion, and it works exactly as designed on the way down. BLOK’s dividend picture has also thinned.
The June 2026 distribution was $0.0799 per share, down sharply from $0.40756 in December 2025 and $2.5903 in December 2024. Yield sits at roughly 0.79%, so neither fund is an income vehicle. The swap only makes sense for investors who bought BLOK specifically for miner exposure and are willing to accept single-theme risk. In a taxable account, selling BLOK after a rally can trigger capital gains, so the tax cost has to be weighed against the concentrated upside.
A partial reallocation, keeping BLOK for the diversified sleeve and adding WGMI for the direct miner bet, is one way to sidestep the all-or-nothing framing. In a tax-advantaged account, the friction is lower. BLOK is a legitimate blockchain basket that delivers on its promises.
The problem is that the mining sub-theme has run far ahead of the rest of the basket, and owners who wanted that exposure got roughly one-third of it. WGMI is the concentrated version of the same bet, priced in higher volatility. Investors who are clear on their goal and comfortable with the drawdown profile have a specific alternative to evaluate against their own situation.
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