역사적 경고 신호, 5회만 발생한 CAPE 비율과 생존 종목 분석
This Stock Market Warning Signal Has Only Fired 5 Times Since 1871. Here Are 2 Stocks That Survived Every Time.
해당 뉴스는 시장 주기와 관련된 역사적 맥락을 제공할 뿐, 즉각적인 방향성을 결정할 수 있는 구체적인 촉매제는 아닙니다.
핵심 요약
CAPE 비율이 1871년 이후 5회만 32를 넘었다는 점은 시장의 주기적 변동성을 보여줍니다.
핵심요약
- Shiller S&P 500 CAPE 비율은 1871년 이후 5회만 32를 초과했습니다.
- 1929년 시장 붕괴 당시 CAPE 비율은 32.6까지 상승했습니다.
- 1999년 CAPE 비율은 44.2로 최고치를 기록했습니다.
- 2017년과 2020년에도 CAPE 비율이 32를 넘었으며 시장 경고 신호로 작용했습니다.
- 역사적 사이클에서 살아남은 두 종목에 대한 주목이 필요합니다.
도입
본 기사는 역사적인 시장 지표인 샤일러 S&P 500 CAPE 비율이 어떻게 과거 시장 침체의 경고 신호로 작용해 왔는지를 설명합니다. 투자자들이 이러한 지표를 통해 시장의 주기적 위험을 예측하고 포트폴리오를 관리하는 데 있어 역사적 맥락이 얼마나 중요한지를 강조합니다.
본문 1: 역사적 주기와 경고 신호의 형성
샤일러 S&P 500 CAPE 비율은 S&P 500 지수의 가격을 인플레이션 조정 이익으로 측정하여 10년 이동 평균을 사용합니다. 이 지표는 1871년부터 1928년까지는 25를 넘지 않았으나, 1929년에 32.6까지 급등하며 대공황을 예고하는 경고 신호로 기능했습니다. 이처럼 높은 밸류에이션은 시장의 과열을 나타내며, 역사적으로 이 지표가 32를 넘을 때마다 시장 조정의 가능성이 높아졌음을 시사합니다. 이는 단순히 현재의 시장 상황을 반영하는 것을 넘어, 장기적인 밸류에이션과 잠재적 위험을 측정하는 데 중요한 기준이 됩니다.
본문 2: 주기적 위기 속 생존한 자들의 특성
과거의 주기적인 시장 위기, 예를 들어 1929년 대공황이나 2000년 닷컴 버블 붕괴 이후에도 CAPE 비율이 32를 넘는 시기가 반복되었습니다. 그러나 모든 시장 변동성 속에서 특정 두 종목이 이러한 위기를 견뎌내고 성장하는 모습을 보였습니다. 이는 시장의 거시적인 흐름과 무관하게 내재적인 가치와 강력한 사업 모델을 보유한 기업들이 장기적인 변동성을 극복할 수 있음을 보여줍니다. 이러한 종목들은 단기적인 시장의 과열이나 침체에 흔들리지 않고, 지속적인 이익 창출 능력과 견고한 재무 구조를 바탕으로 장기적인 자본 성장을 가능하게 했습니다.
본문 3: 현재 시장 환경과 장기적 전망
2017년과 2020년에도 CAPE 비율이 32를 넘었음에도 불구하고 S&P 500 지수가 즉각적인 붕괴를 겪지 않았던 사례는 현재의 시장 상황에 대한 중요한 시사점을 제공합니다. 이는 역사적 경고 신호가 항상 즉각적인 시장 붕괴로 이어지지 않을 수 있으며, 시장이 새로운 구조적 변화에 적응하는 시간이 필요함을 의미합니다. 따라서 현재의 높은 CAPE 비율은 과거의 패턴을 참고하여 장기적인 관점에서 기업의 내재 가치를 재평가하고, 단기적인 시장 노이즈에 흔들리지 않는 투자 전략을 수립하는 것이 중요합니다. 향후 시장은 금리 환경, 인플레이션, 그리고 기술 혁신의 속도에 따라 새로운 주기적 패턴을 형성할 가능성이 있습니다.
결론
역사적 데이터는 시장의 주기적 위험을 측정하는 데 유용한 틀을 제공하지만, 모든 시장 움직임을 예측할 수는 없습니다. CAPE 비율과 같은 지표는 장기적인 밸류에이션 위험을 평가하는 데 유용하며, 특정 종목의 생존력은 거시 경제 사이클을 넘어선 기업의 본질적 강점에 달려 있습니다. 투자자들은 이러한 역사적 패턴을 이해하고, 단기적인 변동성에 반응하기보다 기업의 장기적인 내재 가치에 집중하는 분석을 수행해야 할 것입니다. 향후 시장에서는 거시 경제 변수들이 복합적으로 작용하여 새로운 패턴이 나타날 수 있으므로 지속적인 모니터링이 필요합니다.
Original Article
This Stock Market Warning Signal Has Only Fired 5 Times Since 1871. Here Are 2 Stocks That Survived Every Time.
Some things are so rare that they warrant attention when they occur. Investors are seeing that happen this year.
The Shiller S&P 500 ( ^GSPC 1.01% ) CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings) ratio, named for economist Robert Shiller, measures the S&P 500's price against inflation-adjusted earnings over a rolling 10-year period. This metric has topped 32 only five times since 1871. We're living through the fifth period right now.
This elevated CAPE ratio has served as a warning signal in the past, with stock market crashes often following. However, two stocks stand out for surviving (and, ultimately, thriving) every time.
Between 1871 and 1928, the CAPE ratio never rose much above 25. That changed in 1929. By October of that year, the valuation metric surged to around 32.6. Students of stock market history know what happened next: the steep market crash of 1929 that preceded the Great Depression.
Stock prices plunged more than 30% by the end of 1929 after climbing sharply in the months leading up to the crash. The CAPE ratio had reflected a significantly higher market valuation than normal and provided a warning for anyone who paid attention.
Almost seven decades passed by before the Shiller S&P 500 CAPE ratio again crossed above 32. The metric reached that level in 1997 and continued to rise. By the end of 1999, the CAPE ratio was at an all-time high of 44.2.
S&P 500 Shiller CAPE Ratio data by YCharts
Again, this elevated level served as an ominous warning. The dot-com bubble burst in 2000. It took nearly eight years for the S&P 500 to fully recover.
The CAPE ratio also hit 32 at the end of 2017. While it briefly fell below the level a few months later, the valuation metric quickly bounced back. This time, the S&P 500 didn't crash. However, the index experienced a significant pullback in the final months of 2018 and temporarily entered into correction territory.
In late 2020, the Shiller S&P 500 CAPE ratio once again topped 32. Investors' initial worries about the COVID-19 pandemic had faded. The market was booming. By late 2021, the CAPE ratio was at its second-highest level ever. And history repeated itself: the S&P 500 sank 19% in 2022.
Most of the companies with their shares listed on the major U.S. stock exchanges today didn't exist in 1929 when the CAPE ratio first crossed the 32x threshold. But two blue chip stocks survived all previous times when Shiller's valuation metric warned of a market downturn: The Coca-Cola Company ( KO 3.96% ) and Procter & Gamble ( PG 1.00% ) .
To be sure, both Coca-Cola and P&G stocks took a hit during the 1929 crash and the Great Depression. They weren't immune to the sell-offs when the dot-com bubble burst or the bear market of 2022, either.
However, these two companies' businesses remained remarkably resilient. Coca-Cola and P&G kept on paying dividends. They even continued to increase their dividends throughout the turbulent periods.
Both are Dividend Kings , an elite group of stocks that have increased their dividends for at least 50 consecutive years. Coke's streak of dividend hikes currently stands at 64 years, while P&G's record is an even more impressive 70 years.
Each stock has also made patient investors a lot of money. An initial investment of $10,000 in either Coca-Cola or P&G stock in 1990 would be worth more than $400,000 today, assuming dividends are reinvested.
Investors can learn two important lessons from all this.
First, high market valuations usually lead to steep declines. The Shiller S&P 500 CAPE ratio shouldn't be ignored. Importantly, though, the stock market can be priced at a premium for an extended period before the eventual mean reversion occurs.
Second, buying the stocks of high-quality companies and holding them for the long term pays off. It's no accident that Coca-Cola and Procter & Gamble survived the past market declines and ultimately thrived. Both companies sell products that customers want and have built strong moats.
Maybe the current sky-high CAPE ratio won't trigger a market crash. But if it does, stocks such as Coca-Cola and P&G are likely to survive and thrive again.