핵심요약

• 비트코인과 XRP는 S&P Pantera 디지털 자산 지수에서 제외되었습니다.
• 지수는 블록체인의 프로토콜 수익을 기준으로 순위를 매깁니다.
• XRP의 2025년 체인 수익은 230만 달러였으며, 이는 경쟁 자산 대비 낮은 수준으로 평가되었습니다.
• 비트코인의 거래 수수료는 보유자에게 흐르지 않고 채굴자에게 흐르기 때문에 수익 기준을 충족하지 못했습니다.

도입

본 기사는 비트코인과 XRP가 새로운 암호화폐 지수에서 제외된 사안을 다루며, 이는 향후 시장에서의 위치와 잠재적 자산 운용에 미치는 영향을 분석합니다. 투자자들이 이들이 여전히 매력적인 투자 대상인지 판단하는 데 있어 지수 편입 여부가 중요한 기준이 될 수 있습니다.

본문 1: 지수 구성 기준의 이해와 제외 이유

S&P Pantera 디지털 자산 지수는 특정 기준을 충족하는 코인만을 포함하며, 이는 크기, 유동성, 그리고 두 분기 연속 긍정적인 프로토콜 수익을 요구합니다. 이 기준은 단순한 시가총액을 넘어 실제 네트워크 사용료(프로토콜 수익)를 기준으로 자산을 평가하는 접근 방식을 취하고 있습니다. 비트코인(BTC)은 거래 수수료가 채굴자에게 흐르고 보유자에게 흐르지 않는 구조적 특성 때문에 수익 기준을 충족하지 못했습니다. 반면, XRP는 2025년에 230만 달러의 체인 수익을 기록했으나, 이는 이 지수의 다른 자산들과 비교했을 때 충분한 수익을 창출하지 못하여 목록에서 제외되었습니다. 이는 지수가 단순히 시장 가치뿐만 아니라 실제 네트워크 활동을 기반으로 자산을 평가함을 의미합니다.

본문 2: 자산별 수익 구조의 차이와 시장 영향

비트코인과 XRP가 지수에서 제외된 것은 각 자산의 수익 흐름 구조가 지수의 평가 방식과 일치하지 않기 때문입니다. 비트코인의 경우, 거래 수수료가 채굴자에게 집중되는 구조는 지수가 추구하는 '플랫폼 사용료' 개념과 괴리를 보입니다. 이는 비트코인이 네트워크 사용에 대한 직접적인 수익을 창출하는 방식이 XRP와 같은 다른 블록체인과 다르게 해석됨을 시사합니다. XRP의 경우, 이 지수는 프로토콜의 실질적인 경제적 기여도를 측정하는데, XRP의 수익 규모가 이 기준을 충족하지 못했습니다. 이러한 수익 격차는 향후 ETF 편입과 같은 주요 금융 상품의 설계에 있어 자산의 평가 방식이 얼마나 중요한지를 보여줍니다. 즉, 시장의 인식과 실제 수익 흐름 간의 불일치가 투자 결정에 미치는 영향을 분석해야 합니다.

본문 3: Ripple 효과 및 장기적 전망

리플(Ripple)이 XRP 레저(XRPL)를 금융 산업의 인프라로 판매해 온 역사적 맥락을 고려할 때, 이러한 지수에서 제외된 사실은 XRP의 잠재적 가치에 대한 해석에 신중함을 요구합니다. 지수가 플랫폼의 수요를 보상하는 방식으로 설계되었다는 점은 XRP가 금융 인프라로서의 역할과 실제 수익 창출 사이의 간극을 강조합니다. 장기적으로 볼 때, XRP의 가치는 기술적 발전과 규제 환경 변화에 더 크게 좌우될 것입니다. 따라서 지수 편입 여부보다는 XRP의 기술적 혁신과 규제 환경 내에서의 입지를 중점적으로 관찰해야 합니다.

결론

결론적으로, 비트코인과 XRP의 지수 제외는 이들이 시장에서 평가받는 방식이 단순한 시가총액을 넘어 프로토콜 수익이라는 실질적인 경제 활동을 요구한다는 점을 강조합니다. 향후 투자 관점에서는 이러한 지수 편입 여부가 미래 금융 상품 설계에 미칠 영향을 주시해야 하며, XRP의 장기적인 가치는 기술적 진보와 규제 환경에 달려있다는 점을 염두에 두어야 합니다. 향후 시장 동향과 규제 환경 변화에 대한 면밀한 관찰이 필요합니다.

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원문 링크: https://www.fool.com/investing/2026/07/31/bitcoin-and-xrp-are-missing-from-this-key-new-cryp/?.tsrc=rss

Bitcoin and XRP Are Missing From This Key New Crypto Index. Are They Still Worth Buying?

The two of the biggest assets in the crypto sector just got left off a list built by the biggest name in indexing. On July 21, the new S&P Pantera Digital Asset Index went live, and neither Bitcoin ( BTC -1.28% ) nor XRP ( XRP -0.83% ) is among its constituents.

The index ranks blockchains by protocol revenue, which is the fees that networks incur for use. And because S&P is already looking to seed future exchange-traded funds (ETFs) that track the index, being left out could cost those two coins dearly. Are they still worth buying?

Image source: The Motley Fool.

The main inclusion criteria boxes out these coins

The S&P Pantera Digital Asset Index only includes coins that clear certain thresholds for size and liquidity, and being on the list also requires positive protocol revenue during two consecutive quarters. The crypto assets that meet these qualifying criteria are then ranked by how much protocol revenue they bring in, and their weighting in the index is adjusted relative to their market cap. The revenue is the result of users paying a chain transaction fees .

The revenue ranking keeps adding cryptos until it captures almost all of the eligible field's revenue, which today stops at 18 coins and resets each quarter.

Bitcoin's transaction fees flow to its miners rather than to holders, so it clears the other eligibility bars but fails the revenue test outright. XRP, on the other hand, had chain revenue of $2.3 million in 2025. Next to Ethereum , which brought in $285.4 million in protocol revenue last year, that's hardly anything; XRP simply didn't collect enough money to make it into the limited number of spots in the index.

Does this weaken the thesis for XRP?

Ripple, XRP's issuer, has spent years selling the XRP Ledger (XRPL) as plumbing for a variety of purposes in the financial industry, so being passed over by an index that's built to reward platforms that are in demand is somewhat significant.

Pantera likens its qualification criteria to the S&P 500's viability test, and it expects the roster to widen only as protocols route more value to tokenholders. That last tidbit -- value accruing to tokenholders specifically as a qualification criterion -- is another reason XRP didn't make the cut. The fees that XRP generates are used to burn coins and reduce the circulating supply, but the fees are so small that they don't make any real impact on the coin's circulating supply.

The main risk here is that XRP could lose out in the future. S&P and Pantera built the benchmark to create the opportunity for it to underpin index products, so if an asset manager wraps it into a crypto ETF , there would eventually be capital inflows that would reach the 18 constituents, and skip everything else.

For now, no fund tracks the index yet, so the worry is hypothetical. But XRP investors will probably not be very pleased with their holdings if every other crypto major save Bitcoin is getting new (and potentially large) passive purchasing from ETFs.

So are they still worth buying?

For Bitcoin, the new index doesn't change anything. It's a store of value, not a quasi-business that can bring in revenue and distribute it to holders.

XRP's case is a bit more bearish. It still has potential catalysts and a roadmap to boost the utilization of its chain by onboarding more institutional users and more capital. Still, being left out of the index is obvious evidence of the lack of value accrual for tokenholders. This is an issue that the coin's skeptics, and increasingly some of its evangelists, have groused about for years.

But it's also true that not being in the index has no direct detrimental impact on its price. So, don't sell it, but be aware that the same reason it's not on the index is why it might not be very lucrative to hold even if its ambitions for the future are realized.

Source: https://www.fool.com/investing/2026/07/31/bitcoin-and-xrp-are-missing-from-this-key-new-cryp/?.tsrc=rss