엔비디아, 오픈소스 AI 주도권 확보로 새로운 밸류에이션 재평가 기대
Here's what Nvidia needs to do to unlock an even better stock valuation
CEO의 매우 낙관적인 기대감과 강력한 시장 포지션이 단기적으로 엔비디아에 긍정적인 방향성을 제공합니다.
핵심 요약
엔비디아는 높은 기대감과 포트폴리오의 안정성을 바탕으로 긍정적인 시장 위치를 점하고 있습니다.
핵심요약
- 엔비디아는 지난 한 달간 S&P 500 대비 5%p를 초과 성과를 보였습니다.
- 엔비디아의 다음 재평가는 실적이나 제품 로드맵보다는 '오픈소스 AI의 세계 최대 기여자'라는 새로운 서사에 의해 주도될 것으로 예상됩니다.
- 오픈소스 소형 언어 모델(SLM)의 부상은 엔터프라이즈 추론 진입 장벽을 낮추고 엔비디아의 전체 시장 잠재력(TAM)을 수백만 명의 개발자와 주권 국가로 확장할 것으로 전망됩니다.
- 엔비디아는 Apollo Global Management, BlackRock 등 주요 금융 기관과의 파트너십을 통해 주가 재평가를 시도하고 있습니다.
도입
본 기사는 엔비디아의 주가 재평가(re-rating)가 단순한 실적이나 제품 로드맵이 아닌 새로운 시장 서사(narrative)에 의해 주도될 것이라는 점을 강조합니다. 이는 투자자들이 엔비디아의 가치를 평가하는 기준이 근본적으로 변화하고 있음을 의미하며, AI 생태계 내에서 엔비디아의 전략적 위치가 어떻게 재구성될 것인지에 대한 이해가 필수적입니다. 투자자들은 엔비디아의 현재 성과뿐만 아니라, 오픈소스 AI 생태계 내에서의 독점적 지위를 확보하는 데 초점을 맞춰야 합니다.
본문 1: 새로운 서사의 등장과 오픈소스 AI의 중요성
HSBC의 분석가 프랭크 리(Frank Lee)는 엔비디아의 다음 주요 재평가는 실적이나 제품 로드맵이 아닌 새로운 서사에서 비롯될 것이라고 지적합니다. 이 새로운 서사는 엔비디아가 '오픈소스 AI의 세계 최대 기여자'로 자리매김하는 것입니다. 엔비디아는 현재 오픈소스 모델의 총합이 토큰 생성에서 두 번째로 인기 있는 카테고리를 구성한다고 주장합니다. 이는 오픈소스 소형 언어 모델(SLM)이 에이전트 AI 및 온디바이스 애플리케이션을 위한 선호 엔진으로 부상하면서 매우 중요해졌습니다. 이는 엔비디아가 단순히 소수의 최첨단 연구소에 머무르지 않고, 수백만 명의 개별 개발자와 주권 국가를 대상으로 인프라를 제공하는 시장 잠재력(TAM)을 확장하는 결과를 가져옵니다.
본문 2: 시장 확장과 잠재적 수익 기회
오픈소스 소형 언어 모델(SLM)의 확산은 엔터프라이즈 추론 진입 장벽을 낮추는 데 기여하며, 이는 엔비디아 인프라의 전체 시장 잠재력을 확장하는 직접적인 수익 기회로 연결됩니다. 이는 엔비디아의 시장이 단지 소수의 최첨단 연구소에 국한되지 않고, 수백만 명의 개별 개발자와 주권 국가로 확장됨을 의미합니다. 이러한 시장 확장은 엔비디아의 인프라 수요를 폭발적으로 증가시킬 잠재력을 내포하고 있으며, 이는 향후 몇 년간 지속적인 매출 성장의 기반이 될 수 있습니다. 이러한 추세는 엔비디아가 AI 인프라 제공자로서의 지위를 더욱 공고히 하고, 기존의 GPU 판매를 넘어선 광범위한 AI 솔루션 제공자로 포지셔닝할 수 있는 기회를 제공합니다.
본문 3: 전략적 포지셔닝과 리스크 관리
엔비디아는 이미 Apollo Global Management, BlackRock과 같은 주요 금융 기관들과 파트너십을 맺는 등 주가 재평가를 위한 노력을 병행하고 있습니다. 이러한 전략적 제휴는 엔비디아의 기술적 우위를 재무적 가치로 전환하는 데 중요한 역할을 합니다. 그러나 이러한 새로운 서사에 성공적으로 적응하고 시장의 기대치를 충족시키기 위해서는 기술적 혁신 속도와 오픈소스 생태계와의 연계성을 지속적으로 입증해야 하는 과제가 남아 있습니다. 또한, AI 인프라 시장의 변동성과 지정학적 리스크는 여전히 잠재적인 위험 요소로 작용할 수 있으므로, 장기적인 관점에서 시장의 변동성을 면밀히 모니터링하는 것이 중요합니다.
결론
엔비디아의 주가 재평가는 이제 오픈소스 AI 기여도라는 새로운 서사를 중심으로 이루어질 가능성이 높습니다. 이는 엔비디아가 AI 인프라 제공자로서의 역할을 확장하고 있다는 점을 반영하며, 향후 시장은 오픈소스 생태계 내에서의 엔비디아의 영향력과 실제 시장 점유율 확대를 중점적으로 관찰할 것입니다. 투자자들은 단기적인 실적보다는 이러한 구조적 변화가 가져올 장기적인 시장 잠재력과 기술적 실행력을 평가하는 데 집중해야 할 것입니다.
Original Article
Here's what Nvidia needs to do to unlock an even better stock valuation
If there is any reason to proceed with caution ahead of Nvidia's ( NVDA ) earnings on Aug. 26, it's that the market is positioned for the company to post something great and for CEO Jensen Huang to sound super bullish on the earnings call.
They also know there is minimal downside risk to Nvidia's growing investment portfolio , given the rising valuations (see Anthropic ( ANTH.PVT ), for example) being afforded to most privately held names in artificial intelligence.
Factor in Nvidia's stock outperforming the S&P 500 ( ^GSPC ) by five percentage points over the past month, per Yahoo Finance AlphaSpace data, and it suffices to say expectations are running hot into earnings.
So a rerating in the chip king's stock — where an even better valuation could be unlocked due to increased investor interest — won't be easy. It can be done, though, HSBC analyst Frank Lee wrote in a new note on Friday.
"The next major re-rating for Nvidia will be driven by a new narrative as earnings and the product roadmap have become less meaningful narratives for re-rating," Lee said.
Lee contended that new narrative could be the company's "positioning itself as the world's largest contributor to open-source AI."
"According to Nvidia, the aggregate of open-source models now represents the second most popular category by token generation," Lee said. "This is critical as open-source small language models (SLMs) are emerging as the preferred engine for agentic AI and on-device applications."
"A boost in small language models presents significant earnings upside by lowering the barrier to entry for enterprise inference, expanding the total addressable market (TAM) for Nvidia's infrastructure beyond just a few frontier labs to millions of individual developers and sovereign nations," he added.
Nvidia has taken other steps of late to arguably rerate its stock.
Earlier this month, Nvidia partnered with financial powerhouses — including Apollo Global Management ( APO ), BlackRock ( BLK ), Blackstone ( BX ), Brookfield ( BN ), Goldman Sachs ( GS ), and KKR ( KKR ) to establish independent compute financing platforms. (Disclosure: Yahoo is a portfolio company of funds managed by affiliates of Apollo Global Management.)
The consortium is looking to deploy $500 billion in private capital to fund AI data centers and "AI factories," transforming Nvidia hardware into an investable asset class for institutional capital.
Huang quickly followed this up with a deal to provide up to $105 billion in credit support and residual value guarantees for SB Energy's 8-gigawatt PORTS Technology Campus in Pike County, Ohio. The massive facility will be leased by OpenAI ( OPAI.PVT ) and will run exclusively on Nvidia AI infrastructure.