분석가, 샌디스크 1000억 달러 자사주 매입 가능성 제시: 메모리 투자자 저평가 경고
A Top Analyst Says SanDisk Could Buy Back $100 Billion in Stock. If He Is Right, Memory Investors Are Badly Underpricing SNDK Stock
최고 수준의 애널리스트가 제시한 밸류에이션 가설은 메모리 투자자들에게 상당한 상승 여력을 시사합니다.
핵심 요약
AI 기반 고객 수요를 바탕으로 샌디스크는 3년간 1000억 달러 자사주 매입을 실행할 수 있다는 분석입니다.
핵심요약
- 샌디스크(SNDK)는 향후 3년간 1000억 달러 규모의 자사주 매입 가능성을 제시했습니다.
- 분석가는 샌디스크의 목표 주가를 3,600달러로 상향 조정했습니다.
- 고객 행동 변화가 메모리 시장의 핵심 동인이며 AI가 이 비즈니스 모델을 재정의하고 있습니다.
- 경영진은 데이터센터 및 엣지 고객으로부터 최소 939억 달러의 매출을 확보한 계약을 체결했습니다.
도입
본 기사는 메모리 산업의 역사적 어려움에도 불구하고, AI와 변화된 고객 행동이 샌디스크의 가치를 재평가할 수 있는 근거를 제시합니다. 시장 참여자들은 현재의 밸류에이션이 미래의 잠재적 성장을 충분히 반영하지 못하고 있다는 점에 주목해야 합니다. 즉, 기술적 성과뿐만 아니라 고객의 실제 수요와 비즈니스 모델의 예측 가능성이 미래 주가를 결정하는 핵심 요소가 됩니다.
본문 1: 고객 행동 변화가 이끄는 수요 예측
분석가의 핵심 논리는 샌디스크의 기술적 우위보다는 고객 행동의 변화에 초점을 맞춥니다. AI가 메모리 분야를 재정의하면서, 가장 큰 고객들(구글, 마이크로소프트 등)이 계약을 통해 메모리 공급업체들에게 요구하고 있다는 점이 중요합니다. 이는 메모리 공급업체가 단순히 기술을 제공하는 것을 넘어, AI 인프라 구축에 필수적인 파트너로서 자리매김하고 있음을 의미합니다. 특히 경영진이 언급한 데이터센터 및 엣지 고객과의 계약은 이러한 수요가 단기적인 현상이 아니라 향후 10년간 지속될 것이라는 강력한 수요 신호를 제공합니다. 이처럼 예측 가능한 장기 수요가 확보되었다는 점은 기업의 재무적 안정성과 미래 현금 흐름에 대한 신뢰도를 높여줍니다.
본문 2: AI 시대의 비즈니스 모델 예측 가능성
AI의 등장으로 메모리 산업은 완전히 새로운 게임으로 재편되었으며, 이러한 변화 속에서 예측 가능성이 핵심 경쟁력이 됩니다. 샌디스크 경영진이 이 비즈니스 모델을 더 예측 가능하게 만들고 있다는 점은 투자 심리를 개선하는 데 결정적입니다. 이는 단순히 제품을 생산하는 것을 넘어, 고객의 요구에 맞춰 장기적인 공급 계약을 확보하고 안정적인 수요 흐름을 관리하는 능력을 의미합니다. 이러한 예측 가능성은 시장의 변동성(volatility)을 줄이고 투자자들이 미래 수익을 더 정확하게 계산할 수 있도록 돕습니다. 따라서 기술적 혁신만큼이나 이러한 예측 가능성을 확보하는 것이 장기적인 성장 동력으로 작용합니다.
본문 3: 밸류에이션 재평가와 투자 시사점
현재 샌디스크의 주가는 시장의 기대치를 충분히 반영하지 못하고 있다는 점이 투자자들에게 중요한 시사점을 제공합니다. 현재 주가는 약 21배의 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있으며, 분석가는 이를 11배의 선행 수익을 기준으로 평가하여 주가를 3,600달러로 제시했습니다. 이는 시장이 현재의 가치를 과소평가하고 있으며, 실제 미래의 현금 흐름을 반영하기 위해서는 주가 재평가가 필요함을 의미합니다. 메모리 산업의 주기적 어려움과 더불어, AI라는 거대한 메가트렌드가 결합될 때, 이러한 밸류에이션 격차는 더욱 확대될 가능성이 높습니다. 따라서 투자자들은 기술적 잠재력뿐만 아니라, AI 시대에 메모리 공급업체가 확보한 장기적인 고객 계약과 비즈니스 예측 가능성에 더 큰 가치를 부여해야 할 것입니다.
결론
결론적으로, 샌디스크는 AI 시대의 구조적 변화 속에서 고객 중심의 예측 가능한 수요를 확보했다는 점에서 긍정적인 투자 논리를 구축하고 있습니다. 시장은 이러한 잠재력을 아직 충분히 반영하지 못하고 있으며, 자사주 매입과 같은 행동을 통해 주주 가치를 제고할 기회가 존재합니다. 향후 투자자들은 메모리 기술의 순환적 특성을 고려하면서도, 확보된 장기 계약과 AI 기반의 예측 가능성을 핵심 지표로 삼아 샌디스크의 미래 성장 가능성을 면밀히 관찰해야 할 것입니다.
Original Article
A Top Analyst Says SanDisk Could Buy Back $100 Billion in Stock. If He Is Right, Memory Investors Are Badly Underpricing SNDK Stock
Memory has historically been the worst business in the semiconductor industry. Brutal cycles, no pricing power, capacity built at exactly the wrong moment. So when Melius Research’s head of technology tells CNBC that a memory company can hand back roughly its entire pre-2026 market cap in buybacks over three years, the reflex is skepticism. The claim deserves better than a reflex.
On CNBC this morning, Ben Reitzes said SanDisk ( NASDAQ:SNDK | SNDK Price Prediction ) could buy back roughly $100 billion of its own stock over the next three years, and lifted his price target to $3,600 after the company’s analyst day. He values the shares at about 11 times earnings on his forward numbers. SanDisk currently trades around $1,613.45 with a market cap near $238 billion and a trailing P/E of roughly 21x. The stock has gained 492% year to date, so the gap between the current price and Reitzes’ target implies the market is only partway to pricing in what he sees.
Reitzes’ thesis centers on customer behavior more than on SanDisk’s technology. “The largest customers are actually going back to folks like SanDisk and Micron saying, you know what, let’s sign up for these contracts. It’s really game on. We need this. We cannot be caught short,” he said, naming Google and Microsoft as examples. His view is that AI has rewritten the game : “Memory sort of got reinvented with the whole AI. The more memory you use, the better AI gets.” He also credits CEO David Goeckeler personally, saying, “We think that Dave is doing a great job of really making that business model more predictable.”
That predictability has a specific name inside SanDisk. On the Q4 call, management disclosed that 8 diverse data center and edge customers have now signed New Business Model agreements, with total expected minimum revenue of $93.9 billion at floor pricing and a weighted-average duration of over 4 years. Goeckeler said customers “are giving us demand signals for all the way out to the end of the decade.” Buyers voluntarily giving up price optionality in exchange for guaranteed supply is not commodity behavior.
The math is credible. SanDisk generated $11.43 billion in net income in fiscal 2026 with a negligible debt-to-equity ratio and no term loan B. The board authorized an additional $14 billion in repurchases, bringing the remaining authorization to $15.5 billion, and the company already retired 2.8 million shares for $4.5 billion in a single quarter.
Goeckeler was direct on the call: “We believe that at this point in time…the best way to do it is to return cash to investors via share buybacks.” Q1 FY2027 guidance calls for revenue of $10.30B–$10.80B and non-GAAP EPS of $44.00–$46.00. Extrapolate that quarterly cash generation over 12 quarters, and the Reitzes’ number stops being absurd.
You can see the pace SanDisk has already sustained in the Q4 press release filed with the SEC and in the 437% year-over-year growth in datacenter revenue, which is driving mix higher.
Every memory cycle in history has produced a “this time the cycle is dead” thesis, and every one has eventually been wrong. Contracts get renegotiated when spot prices collapse; reputational cost is a real deterrent but not an infinite one.
SanDisk has been a standalone public company only since its February 21, 2025 separation from Western Digital, so there is no long independent track record to stress-test. Current sell-side consensus sits at a target of $2,053.50 with 18 Buy, 4 Hold, and 1 Sell ratings. That is bullish, but well short of $3,600.
Reitzes is directionally correct on the mechanism. NBMs with $16.5 billion in financial guarantees behind them are qualitatively different from spot NAND, and the free cash flow is real. For the full $100 billion to be achievable, three things must hold: hyperscaler contracts must survive at least one down-cycle without material renegotiation, capital intensity must stay near the approximately 6% for full-year FY2027 Goeckeler guided to, and pricing on non-contracted bits cannot collapse.
If any two of those hold, the buyback is still enormous, just smaller than $100 billion. The durability of the contracts matters more than peak-cycle EPS when valuing the stock. The commodity discount is what is going away. Whether that discount stays gone will determine how much of Reitzes’ target the market ultimately validates.
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