핵심요약

• 퍼싱 스퀘어는 2025년 4분기에 알파벳(GOOG/GOOGL)을 매도하여 현금을 확보했습니다.
• 아마존(AMZN)은 AI와 전자상거래 성장에 힘입어 연간 수익이 20% 이상 성장할 것으로 기대됩니다.
• 아마존 웹 서비스(AWS)의 매출 성장은 최근 분기에 37%로, 4년 이상 가장 빠른 속도로 가속화되었습니다.
• 아마존의 총 매출은 2025년 2분기에 전년 대비 20% 증가했으며, 영업이익은 43% 증가하여 270억 달러를 기록했습니다.

도입

본 기사는 빌 아크먼의 퍼싱 스퀘어 자본 관리(Pershing Square Capital Management)가 알파벳을 매도하고 아마존에 집중한 투자 전략의 배경과 그 논리를 분석합니다. 이는 투자자들이 거시적인 기술 트렌드, 특히 인공지능(AI)과 클라우드 컴퓨팅(AWS)이 어떻게 기업 가치와 성장률을 재편하는지에 주목해야 함을 시사합니다. 투자 결정은 단순한 기업 실적을 넘어 미래 성장 동력에 대한 깊은 이해를 바탕으로 이루어져야 합니다.

본문 1: AI와 클라우드 인프라가 만든 성장 가속화

퍼싱 스퀘어의 아마존 투자 논리는 아마존의 두 가지 성장 엔진, 즉 아마존 웹 서비스(AWS)와 전자상거래에 집중되어 있습니다. 아크먼은 초기 투자 시점에 AWS에서 AI 도구에 대한 수요 증가가 성장을 재가속화할 것이라고 예측했습니다. 이러한 예측은 실제 데이터로 입증되었습니다. AWS는 2025년 2분기에 전년 대비 17%의 매출 성장을 기록했으며, 이는 AI 관련 인프라 수요 증가를 반영합니다. 더욱 주목할 점은 이 성장세가 최근 분기에 37%로 가속화되어 4년 이상 가장 빠른 속도로 성장했다는 사실입니다. 이는 AI 기반 컴퓨팅 인프라에 대한 시장의 폭발적인 수요가 아마존의 핵심 사업에 직접적인 긍정적 영향을 미쳤음을 의미합니다. 데이터는 AI 시대의 클라우드 인프라가 단순한 IT 서비스를 넘어 핵심 성장 동력으로 자리 잡았음을 명확히 보여줍니다.

본문 2: 수익성 개선과 운영 효율화의 효과

아마존의 재무 성과는 매출 성장뿐만 아니라 수익성 개선 측면에서도 긍정적입니다. 2025년 2분기 아마존의 총 매출은 전년 대비 20% 증가했으며, 운영 이익은 43% 증가하여 270억 달러를 달성했습니다. 이러한 수익성 개선은 아마존이 리테일 사업에서 마진 확대를 위한 전략적 투자를 실행했음을 시사합니다. 아마존은 로보틱스 및 재고 관리 개선에 투자하여 소매 수익성을 높이고 있습니다. 이러한 운영 효율화 노력은 비용 통제를 통해 매출 성장을 뒷받침하며, 이는 장기적인 수익성 개선으로 이어질 잠재력을 가지고 있습니다. 즉, 아마존이 단순히 규모를 확장하는 것을 넘어, 운영 효율성을 극대화하는 데 성공하고 있다는 점이 중요합니다.

본문 3: 전략적 포트폴리오 재편의 의미

퍼싱 스퀘어가 알파벳을 매도하고 마이크로소프트와 아마존에 집중한 움직임은 거시적인 기술 패권 경쟁 속에서 가장 강력한 성장 동력을 가진 기업에 자본을 집중하려는 전략적 선택으로 해석됩니다. 알파벳 매도는 단기적인 포트폴리오 조정일 수 있으나, 이는 AI 인프라 및 클라우드 시장의 장기적 우위를 확보하려는 의도를 반영합니다. 아마존의 AWS 성장이 AI 시대의 클라우드 인프라 수요를 선도하고 있다는 점을 고려할 때, 아마존에 대한 집중은 미래 성장 잠재력에 대한 깊은 신뢰를 나타냅니다. 이는 시장의 변동성에도 불구하고, 핵심 인프라 제공 기업에 대한 장기적인 배팅이 유효함을 보여줍니다.

결론

결론적으로, 퍼싱 스퀘어의 포트폴리오 이동은 AI와 클라우드 인프라라는 거대한 메가트렌드가 아마존의 성장 잠재력을 극대화하고 있음을 확인한 결과입니다. AWS의 폭발적인 성장과 효율적인 운영 개선은 아마존이 단순한 전자상거래 기업을 넘어 AI 기반 클라우드 인프라 제공업체로서의 입지를 강화하고 있음을 보여줍니다. 향후 투자자들은 아마존이 어떻게 로보틱스와 재고 관리 개선을 통해 마진을 확장하고 AI 수요를 AWS에 성공적으로 연결하는지에 대한 실행력을 지속적으로 관찰해야 할 것입니다. 이는 시장의 변동성 속에서도 핵심 인프라 기업의 내재 가치가 지속적으로 증명될 가능성을 시사합니다.

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원문 링크: https://www.fool.com/investing/2026/08/17/bill-ackmans-pershing-square-amazon-alphabet/?.tsrc=rss

Bill Ackman's Pershing Square Made Amazon Its Fourth-Largest Holding by Dumping Alphabet. Here's the Thesis Behind the Switch.

Bill Ackman's Pershing Square Capital Management started selling Alphabet ( GOOG +0.34% ) ( GOOGL +0.44% ) in the fourth quarter of 2025 while continuing to hold a large stake in Amazon ( AMZN +1.98% ) and other tech stocks. Ackman also bought a new position in Microsoft . In a post on X dated May 16, 2026, Ackman explained that he sold the Alphabet position to free up cash for Microsoft. But he also apparently sees better prospects in Amazon.

Pershing Square's mid-year update to investors reiterated its expectation that Amazon will grow its earnings at more than 20% annually, driven by opportunities in artificial intelligence (AI) and continued e-commerce growth.

While Pershing Square trimmed its Amazon position in Q2, the position still accounts for about 10% of the firm's reported assets on its SEC Form 13F , making it the fourth-largest holding. Bill Ackman's thesis behind the investment continues to play out almost exactly as he predicted when he originally bought the stock in April 2025.

Bill Ackman of Pershing Square Capital. Image source: Getty Images.

Amazon is performing as expected

Pershing Square's investment case for Amazon is centered on the company's two growth engines: Amazon Web Services (AWS) and e-commerce. At the time of the initial investment, Ackman expected rising demand for artificial intelligence (AI) tools on AWS to potentially reaccelerate growth. And that's exactly what happened.

AWS reported 17% year-over-year revenue growth in Q2 2025 when Ackman initially bought the stock. In the most recent quarter, growth accelerated to 37% -- its fastest pace in more than four years.

Amazon's total revenue rose 20% year over year in the second quarter, while operating income jumped 43% to $27 billion. That also supports Ackman's view that the retail business has room for margin expansion.

Amazon has been investing in robotics and tightening inventory management to lift retail profitability -- and those improvements are showing up in operating income growth. Over time, operating profits could continue to climb, aided by advertising momentum and ongoing warehouse automation.

Ackman expects Amazon to deliver high double-digit earnings growth

Amazon stock has been weighed down by aggressive increases in capital spending to support the data center build-out. As a result of this spending, Amazon's free cash flow dipped to negative $8.8 billion in the second quarter.

Pershing Square sold about a quarter of its Amazon stake in Q2, but that doesn't appear to reflect a bearish view on the stock. Ackman's current view on Amazon was revealed in the firm's mid-year update released in August, in which it expressed belief that the market is underestimating Amazon's resilience and "significant growth runway." Ackman expects new data center capacity to be absorbed by AI inference workloads and earn attractive returns over time.

The firm likely sold some of its Amazon position to make room for other new positions in Visa , Mastercard , S&P Global , and Netflix . But this doesn't mean Ackman has turned bearish on the cloud computing leader.

Ackman still sees Amazon compounding earnings at over 20% annually, which is consistent with the Wall Street consensus. The stock trades around 22x forward earnings, which is not expensive for this level of earnings growth, and could support market-beating gains assuming Amazon delivers on those expectations.

Source: https://www.fool.com/investing/2026/08/17/bill-ackmans-pershing-square-amazon-alphabet/?.tsrc=rss