핵심요약

• 구글은 4분기 매출 109.90억 달러를 기록하며 전년 대비 21.8% 성장했습니다.
• 브로드컴의 AI 반도체 매출은 전년 대비 143% 증가하여 폭발적인 성장을 보였습니다.
• 구글 클라우드 매출은 전년 대비 63% 성장했으며, CapEx는 356억 달러를 기록했습니다.
• 구글은 TPU 스택을 통해 자체 칩을 설계하고 Gemini 생태계를 구축하며 수직 통합을 진행하고 있습니다.

도입

본 기사는 AI 슈퍼사이클 속에서 구글(Alphabet)과 브로드컴(Broadcom)이 보여주는 전략적 차이점을 분석하며, 투자자들이 단순한 실적을 넘어 가치 사슬 내에서의 포지션을 평가해야 함을 강조합니다. 구글은 하드웨어 설계부터 클라우드 서비스까지 수직 통합을 통해 AI 생태계를 구축하는 반면, 브로드컴은 이 생태계에 필요한 핵심 부품을 공급하는 위치에 있습니다. 따라서 두 기업의 성장 동력과 위험 요소를 구분하여 분석하는 것이 중요합니다.

본문 1: 하이퍼스케일러의 수직 통합 우위

구글은 자체적으로 TPU(Tensor Processing Unit) 스택을 설계하고 이를 클라우드 서비스에 통합하여 수익을 창출하는 방식으로 경쟁 우위를 확보하고 있습니다. 구글은 Gemini와 같은 모델을 통해 API 사용량을 늘리고 있으며, 이는 직접적인 컴퓨팅 자원 수요로 이어집니다. 구글 클라우드의 성장은 이러한 내부 역량을 외부 시장으로 확장하는 성공적인 사례이며, 이는 단순한 서비스 제공을 넘어 하드웨어 설계와 소프트웨어 생태계를 결합한 독점적인 AI 인프라를 구축하고 있음을 의미합니다. 구글이 자체적으로 컴퓨팅 자원을 통제함으로써, 외부 공급업체에 대한 의존도를 낮추고 마진을 극대화할 수 있는 구조적 이점을 갖게 됩니다.

본문 2: 칩 공급업체의 구조적 위험

반면, 브로드컴은 이러한 하이퍼스케일러들의 수요에 따라 가속기 및 이더넷 스위치를 공급하는 역할을 합니다. 브로드컴의 AI 반도체 매출이 전년 대비 143% 증가했음에도 불구하고, 그 성장은 소수의 하이퍼스케일러 고객에 대한 의존도에 크게 좌우됩니다. 이는 고객 집중 위험(Customer Concentration Risk)을 내포하며, 특정 대형 고객의 전략적 변화나 가격 정책에 따라 매출 흐름이 크게 변동될 수 있다는 구조적 위험을 의미합니다. 또한, 브로드컴은 파운드리 비용 상승과 마벨(Marvell)과의 경쟁 심화로 인해 맞춤형 ASIC 분야에서 치열한 경쟁에 직면해 있으며, 이는 잠재적인 마진 압박으로 작용할 수 있습니다.

본문 3: 가치 평가의 비대칭성 및 향후 전망

현재 시장은 구글의 미래 수익에 대해 브로드컴과 같은 팹리스 칩 제조업체보다 더 낮은 밸류에이션을 적용하고 있습니다. 이는 구글이 이미 구축한 AI 생태계와 독점적인 인프라에 대한 프리미엄이 반영된 결과로 해석됩니다. 투자자들은 구글 클라우드의 백로그 전환율, Gemini 엔터프라이즈의 40% 분기별 성장률, 그리고 TPU 용량 확보 속도를 면밀히 관찰해야 합니다. 이러한 지표들이 향후 AI 인프라 시장에서 구글의 지배력을 얼마나 공고히 할지 판단하는 핵심 척도가 될 것입니다. 브로드컴의 경우, 고객 다변화와 마진 개선 노력이 향후 실적 성장에 결정적인 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

결론

결론적으로, AI 슈퍼사이클은 하드웨어 공급자(브로드컴)와 하이퍼스케일러(구글) 간의 역할 분담을 명확히 하고 있습니다. 구글은 자체적인 수직 통합을 통해 AI 인프라의 설계자이자 소유자로서의 위치를 강화하고 있으며, 이는 강력한 해자(Moat)를 구축하고 있습니다. 따라서 투자 관점에서는 구글을 중심으로 하는 생태계 내에서 가치를 재평가하고, 브로드컴에 대해서는 고객 다변화와 마진 개선 노력을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다. 향후 시장은 구글의 인프라 확장 속도와 브로드컴의 마진 회복 여부에 따라 다르게 움직일 전망입니다.

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원문 링크: https://247wallst.com/investing/2026/07/13/alphabet-vs-broadcom-rotate-out-of-avgo-and-into-goog-as-a-custom-chip-creator-and-hyperscaler-partner/?.tsrc=rss

Alphabet Vs. Broadcom: Rotate Out of AVGO and into GOOG as a Custom Chip Creator and Hyperscaler Partner

Alphabet ( NASDAQ:GOOG | GOOG Price Prediction ) and Broadcom ( NASDAQ:AVGO ) both delivered blockbuster AI quarters, but the results hide a widening strategic gap. Alphabet is a hyperscaler feeding its own custom chips into a $460 billion cloud backlog. Broadcom is the merchant silicon supplier riding that same wave. Same AI supercycle. Very different positions in the value chain.

Google’s Q1 FY2026 landed with EPS of $5.11 against a $2.63 consensus, a fourth straight beat, on revenue of $109.90 billion (+21.8% YoY). Google Cloud was the star at $20.03 billion (+63% YoY), with Sundar Pichai noting Gemini is now “processing more than 16 billion tokens per minute via direct API use”. CapEx more than doubled to $35.67 billion, with 2026 guidance calling for $175 to $185 billion. That spend flows straight into Google’s own TPU stack.

Broadcom’s Q2 FY2026 was strong. EPS of $2.44 beat by 1.79%, and AI semiconductor revenue jumped to $10.80 billion, up 143% YoY. Hock Tan guided Q3 AI revenue to $16.0 billion, over 200% YoY. The catch: that growth depends on a handful of hyperscalers, and one of them, Google, is a customer aggressively vertical integrating.

Alphabet bypasses the hardware margin squeeze entirely. It designs TPUs, monetizes them through Cloud, and layers a sovereign Gemini ecosystem on top. Multi-gigawatt compute deals with Anthropic plug directly into that stack. Broadcom sells accelerators and Ethernet switches into the same customers but faces rising foundry costs and a crowded custom ASIC field with Marvell competing for socket wins.

The valuation asymmetry is stark. Google trades cheaper on forward earnings than a fabless chipmaker with severe customer concentration risk. AVGO shed roughly a quarter of its value in the last month, and founder Henry Samueli unloaded over 1 million shares on June 24 alone. That is not typical rebalancing.

Watch Google Cloud’s backlog conversion, Gemini Enterprise’s 40% QoQ growth in paid MAUs, and whether TPU capacity keeps absorbing internal AI workloads. For Broadcom, keep an eye on whether the $16 billion Q3 AI target holds if any hyperscaler pulls back custom ASIC orders in favor of in-house silicon.

I lean toward Google. Owning the chips, the cloud, the models, and the distribution surface gives it pricing control that a merchant chipmaker cannot replicate. At 25x forward earnings with a $426.62 analyst target, the risk-reward looks cleaner than paying 60x trailing for AVGO’s exposure to the same customers Google is quietly disintermediating. For me, the hyperscaler kingpin monetizing its own chips end-to-end is the better place to sit in 2026.

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Source: https://247wallst.com/investing/2026/07/13/alphabet-vs-broadcom-rotate-out-of-avgo-and-into-goog-as-a-custom-chip-creator-and-hyperscaler-partner/?.tsrc=rss