APLD 대 WULF: AI 데이터센터 주식, 어떤 투자가 매력적인가?
Applied Digital vs. TeraWulf: Which AI Data Center Stock Is the Better Buy?
APLD와 WULF의 파이프라인 잠재력 비교는 향후 실행 위험에 따라 균형 잡힌 전망을 제시합니다.
핵심 요약
Applied Digital은 1.4 기가와트의 계약된 IT 부하를 확보하고 있으며, TeraWulf는 839메가와트의 임차 용량을 보유하고 있습니다.
핵심요약
- Applied Digital은 1.4 기가와트의 계약된 IT 부하를 확보하고 있으며, 총 $360억 달러의 계약 임대 수익을 기록했습니다.
- TeraWulf는 Anthropic과의 20년 계약을 통해 401 메가와트의 용량을 확보했습니다.
- Applied Digital의 파이프라인은 약 3 기가와트이며, TeraWulf의 파이프라인은 약 2.1 기가와트입니다.
- Applied Digital은 TeraWulf보다 더 큰 계약된 전력과 더 큰 파이프라인을 보유하고 있습니다.
도입
본 기사는 Applied Digital과 TeraWulf이라는 두 주요 AI 데이터센터 기업을 비교 분석하며, 투자자들이 데이터센터 시장에서 어떤 지표를 중점적으로 봐야 하는지에 대한 통찰을 제공합니다. 두 회사의 주가 상승률 차이(TeraWulf 36% 대 Applied Digital 11%)는 단순한 일시적 현상인지, 아니면 향후 시장 지배력에 대한 근본적인 차이를 반영하는지 분석하는 것이 중요합니다.
본문 1: 계약된 용량(Gigawatts)의 비교
데이터센터 시장에서 기가와트(Gigawatts)는 IT 용량 제공업체의 수익성을 결정하는 핵심 척도입니다. Applied Digital은 1.4 기가와트의 계약된 중요 IT 부하를 확보하고 있으며, 이는 총 $360억 달러의 계약 임대 수익으로 연결됩니다. 이는 대부분 15년 기간의 계약을 포함하고 있어 안정적인 현금 흐름의 기반을 제공합니다. 반면, TeraWulf는 839 메가와트의 임차 용량을 보유하고 있습니다. TeraWulf의 경우, Anthropic과의 $190억 달러 규모의 20년 계약(401 메가와트)이 주요 계약이지만, 이 수익은 2027년 하반기에 실현될 것으로 예상됩니다. 이는 Applied Digital이 이미 더 많은 규모의 계약을 선점하고 있다는 점에서 Applied Digital이 단기적인 계약 안정성 면에서 우위를 점하고 있음을 시사합니다.
본문 2: 파이프라인과 수익 실현 시점의 차이
계약된 용량 외에도 미래 성장 동력인 파이프라인 규모는 두 회사의 장기적인 잠재력을 보여줍니다. Applied Digital은 약 3 기가와트의 활성 파이프라인을 보유하고 있습니다. 이는 추가적인 인프라 구축을 위한 자금 조달을 용이하게 하고 향후 더 수익성 높은 계약을 확보할 가능성을 높입니다. TeraWulf의 파이프라인은 약 2.1 기가와트 수준으로, Applied Digital보다 적은 규모입니다. 또한, 수익 실현 시점의 차이도 중요한 변수입니다. TeraWulf의 앤트로픽 계약 수익은 2027년 하반기에 시작되며, 전체 401 메가와트에 대한 수익은 2028년 초에 예상됩니다. 이는 Applied Digital의 계약이 비교적 즉각적인 수익 흐름을 제공할 가능성이 있음을 의미하며, 투자자들이 현금 흐름의 시차를 고려해야 함을 강조합니다.
본문 3: 성장 동력과 위험 요소
Applied Digital이 더 큰 계약된 용량과 파이프라인을 보유하고 있다는 점은 미래의 가격 개선 가능성을 높입니다. 컴퓨팅 용량에 대한 수요가 계속 확대됨에 따라, 추가적인 인프라 확충에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것입니다. 이러한 수요 증가는 두 회사 모두에게 긍정적인 환경을 제공하지만, 프로젝트 실행의 위험 요소도 존재합니다. 특히, 계약된 용량과 파이프라인이 실제 건설 및 운영으로 이어지는 과정에서 예상치 못한 지연이나 자금 조달의 어려움이 발생할 수 있습니다. 따라서 투자자는 계약의 질과 실행 능력을 면밀히 검토해야 합니다.
결론
종합적으로 볼 때, Applied Digital은 더 큰 규모의 계약된 자산과 더 넓은 파이프라인을 바탕으로 데이터센터 인프라 시장에서 더 강력한 위치를 점하고 있습니다. TeraWulf는 대규모 계약을 확보했으나 수익 실현 시점이 다소 지연되어 있습니다. 투자자는 향후 몇 년간의 수익 흐름과 파이프라인의 실행 능력을 면밀히 관찰하며, 각 기업의 장기적인 성장 잠재력을 평가해야 할 것입니다.
Original Article
Applied Digital vs. TeraWulf: Which AI Data Center Stock Is the Better Buy?
Applied Digital ( APLD -5.03% ) and TeraWulf ( WULF -4.92% ) are two of the top AI stocks riding the data center wave. Both neocloud companies develop and operate facilities that serve hyperscalers, but their stock returns have been a little different this year.
TeraWulf is up by 36%, while Applied Digital has gained just 11%. Is that gap just a fluke, or is it a sign of things to come? Here's what investors should consider.
Applied Digital has the advantage with gigawatts
Gigawatts are the name of the game when it comes to analyzing neocloud and colocation providers that offer IT capacity to hyperscalers . The more gigawatts a company has, the more revenue it can make.
Applied Digital has secured 1.4 gigawatts of contracted critical IT load, which comes to roughly $36 billion in total contracted lease revenue. Most of these contracts have 15-year terms, including two deals for 300 megawatts at the company's Delta Forge 1 and Polaris Forge 3 sites.
TeraWulf only has 839 megawatts of leased capacity. Most of that came from a 20-year deal with Anthropic for $19 billion that covers 401 megawatts.
Neither of these companies is able to deliver all of this capacity yet. TeraWulf told investors that revenue from the Anthropic deal will start to materialize in the second half of 2027, while revenue generation across all 401 megawatts is expected by early 2028.
Applied Digital also has the bigger pipeline
Not only does Applied Digital have more contracted power , but it also has the bigger pipeline. Secured deals make it easier for neocloud and colocation providers to secure financing to build out their infrastructure, while pipelines increase the number of gigawatts, which can result in more lucrative contracts in the future. Further price improvements seem likely as demand for compute capacity continues to expand rapidly.
Applied Digital has an active pipeline of roughly 3 gigawatts, while TeraWulf's is about 2.1 gigawatts. These figures do not include power or land for which they are still in the early stages of discussion and due diligence, so the size of the gap between them could change quickly. Earlier in the year, TeraWulf announced the acquisition of a Kentucky site that exceeded 1 gigawatt. Another deal like that for Terawulf that could completely close the gap, while a similar deal for Applied Digital would meaningfully expand it.
All of those secured gigawatts can only be transformed into revenue-producing assets if the neoclouds can secure lease deals for their services. That part isn't a problem since demand for compute is so high, but both companies have to ensure they are getting good terms for their capacity.
TeraWulf is aiming to boost its contracted capacity by 250 megawatts to 500 megawatts each year. That would give it between 1 gigawatt and 2 gigawatts of additional contracted power by 2030, which would put its total between 2 gigawatts and 3 gigawatts. Applied Digital has outlined a path to 3 gigawatts of contracted power by 2031, assuming it can lease at least 500 megawatts per year.
The companies have similar market caps
Applied Digital has a larger gigawatt pipeline and more capacity under contract, so one might be surprised that their market caps are very similar. Applied Digital's is $7.8 billion, compared to Terawulf's $7.7 billion.
Applied Digital's valuation lead should be larger, especially since its revenue and net income are also higher than Terawulf's. It also has a higher revenue growth rate than Terawulf as more contract revenue gets recognized.
Both companies are at the center of the AI boom and have long-term deals fueling their growth and access to competitive financing. However, Applied Digital has more going for it right now. More contracted power, a deeper gigawatt pipeline, higher revenue, and lower losses highlight the bullish thesis when comparing these two growth stocks .
TeraWulf could have been the better pick if their valuations were miles apart, but the fact that Applied Digital's market cap is barely more than TeraWulf's makes Applied Digital the better pick.