전문가들은 스페이스X 주식, 169% 과대평가 논란 제기
SpaceX Stock Is 169% Overvalued According to Experts. Here's Why.
전문가들이 제시한 TAM과 공학적 난제를 근거로 한 밸류에이션 비판은 현재의 투기적인 가격에 상당한 하방 위험을 제시합니다.
핵심 요약
Morningstar는 SpaceX의 가치를 주당 $63으로 평가하며, 이는 현재 시장 가격보다 낮다고 분석합니다.
핵심요약
- IPO 가격은 $135였으나 현재 주가는 $170 수준입니다.
- Morningstar는 SpaceX의 가치를 주당 $63으로 평가하며 과대평가 가능성을 제기합니다.
- SpaceX가 주장하는 총 잠재 시장 규모(TAM)는 $28.5조 달러입니다.
- 핵심 기술적 난제(재사용 로켓, 우주 데이터센터 상업화)는 2028년 이후에 해결될 것으로 예상됩니다.
도입
본 기사는 스페이스X 주식의 현재 가치에 대한 전문가들의 시각을 제시하며, 투자자들이 단순히 시장 가격뿐만 아니라 회사의 기술적 실현 가능성과 잠재 시장 규모를 종합적으로 고려해야 함을 강조합니다. 현재 주가가 IPO 가격 대비 높은 수준으로 거래되고 있지만, Morningstar 보고서는 이러한 가격 책정이 수학적 계산에 기반할 뿐 회사의 기술적 성취에 대한 회의론을 담고 있음을 보여줍니다. 따라서 투자자는 성장 잠재력과 현실적인 기술적 장벽을 분리하여 분석할 필요가 있습니다.
본문 1: 잠재 시장 규모(TAM)와 가치 평가의 괴리
Morningstar 보고서의 핵심 논거는 SpaceX가 주장하는 총 잠재 시장 규모(TAM)와 실제 기술적 성취 사이의 괴리에서 출발합니다. SpaceX는 자사의 잠재 시장을 $28.5조 달러로 추정하고 있으나, Morningstar는 이 거대한 시장 잠재력에도 불구하고 현재 주가에 대한 회의적인 입장을 취합니다. 이 분석은 TAM이라는 수치 자체의 크기보다도, 해당 시장을 실현하기 위해 필요한 기술적 난제를 고려해야 함을 시사합니다. 즉, 시장의 크기가 아무리 커도 기술적 장벽이 존재한다면 현재의 가치 평가는 보수적일 수 있다는 논리입니다. 회사의 가치는 단순히 시장 규모에 의해 결정되는 것이 아니라, 해당 시장에서 실제로 수익을 창출할 수 있는 기술적 능력을 바탕으로 평가되어야 합니다.
본문 2: 기술적 난제와 장기 성장 전망
Morningstar 분석은 SpaceX가 제시한 성장 시나리오에 대한 회의론을 제기하며, 이는 미래 성장 전망에 대한 중요한 제약 요인으로 작용합니다. 보고서는 SpaceX가 주당 $63으로 평가받더라도, 회사가 목표하는 급속한 재사용 Starship 로켓 개발과 우주 데이터센터 상업화라는 두 가지 주요 공학적 문제들이 최소한 2028년까지 해결되지 않을 것으로 가정합니다. 이처럼 기술적 난제는 단기적인 시장의 낙관론을 제약하며, 장기적인 가치 평가에 있어 기술적 성숙도를 핵심 변수로 설정해야 함을 의미합니다. 따라서 현재의 주가 상승은 기술적 성취의 선행이 아닌, 미래의 잠재적 성공에 대한 기대감에 의해 움직이는 경향이 있습니다. 기술적 진보의 시점과 실제 수익 창출 시점을 분리하여 예측하는 것이 중요합니다.
본문 3: 투자 시점과 위험 요소
스페이스X 주식에 투자할 때 고려해야 할 점은 기술적 위험과 시장 기대감 사이의 균형입니다. 현재 주가는 IPO 가격 대비 높은 수준이지만, 이는 기술적 난제 해결 시점과 맞물려 장기적인 성장 동력에 대한 시장의 낙관적인 기대로 해석됩니다. 투자자는 단기적인 주가 변동성보다는, 2028년 이후 기술적 목표 달성 시점과 관련하여 회사가 제시하는 로드맵의 현실성을 면밀히 검토해야 합니다. 또한, 거대한 TAM을 바탕으로 한 평가가 기술적 성숙도를 반영하지 못할 수 있다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 향후 투자 결정은 기술 개발의 진척도와 공학적 문제 해결에 대한 객관적인 지표를 중심으로 이루어져야 할 것입니다.
결론
결론적으로, 스페이스X 주식은 거대한 잠재 시장 규모에도 불구하고, 핵심 기술적 난제 해결 시점이라는 현실적인 제약 조건이 현재의 과대평가 논란에 중요한 맥락을 제공합니다. 투자자들은 기술 개발의 구체적인 진척 상황과 2028년 이후의 공학적 목표 달성 여부를 지속적으로 모니터링하며, 시장의 기대감과 실제 기술적 성취 사이의 간극을 분석해야 할 것입니다. 장기적인 관점에서 SpaceX의 가치는 기술적 실현 가능성과 시장의 보수적인 평가를 통합하여 판단할 필요가 있습니다.
Original Article
SpaceX Stock Is 169% Overvalued According to Experts. Here's Why.
SpaceX ( SPCX +2.83% ) officially priced its IPO at $135 per share. Very quickly, however, the stock's valuation soared to $225 per share. Even following a sharp correction, shares still trade around $170 per share -- well above the IPO price just a few weeks prior.
A report from research firm Morningstar , however, is pumping the brakes. The firm believes SpaceX to be worth just $63 per share -- nearly two-thirds less than the prevailing stock price.
Is SpaceX stock really 169% overvalued? Let's take a look at Morningstar's arguments.
Here's why SpaceX stock may be overvalued
Morningstar's research team clearly took a very close look at SpaceX's IPO prospectus . That 370 page document lays out the company's plans for growth, as well as its updated financial situation.
There are many factors driving SpaceX's stock price right now. But one of the biggest is the company's claimed total addressable market, or TAM. This measures the expected value of SpaceX's end markets over the long term. In a nutshell, it paints a picture of how big SpaceX could eventually become in the years and decades to come.
"We believe we have identified the largest actionable total addressable market in human history," SpaceX claims. "We estimate that our quantifiable TAM is $28.5 trillion."
With a market cap of around $2 trillion, there seems to be plenty of room left for SpaceX to grow. But Morningstar's analysts aren't buying it.
"Our valuation is the result of mathematics more than skepticism," the firm's report stresses. "Even at $63 per share, we give SpaceX a lot of benefit of the doubt in two of the three scenarios, in which we assume the company can achieve a rapidly reusable Starship rocket enabling multiple launches per week and successfully commercialize data centers in space. Neither of these engineering problems has been solved, and we don't expect them to be until at least 2028."
This all gets to the crux of Morningstar's argument. The firm likes SpaceX as a business. But even assuming the company executes on several moonshot growth initiatives , the numbers still don't add up.
"In our most optimistic 'moonshot' scenario, the company would be worth $1.97 trillion, or $154 a share," Morningstar concludes. So even when factoring in total success, SpaceX's current stock price is still above the company's estimated valuation.
It is still possible to pay too much for an otherwise attractive business. And from my perspective, Morningstar's claims have some value. Investors should remember that, even if they love SpaceX as a business, the numbers still need to make sense to warrant an investment.