인텔 제외 반도체 ETF, 54% 상승세 기록 및 구조적 차별화 분석
This Semiconductor ETF Is Up 54% This Year and Refuses to Own Intel
파블리스 반도체 ETF의 강력한 성과는 시장이 레거시 IDM 구조보다 설계 주도 성장을 선호하는 것으로 변화했음을 확인시켜 주므로, 아웃소싱 모델에 긍정적인 신호를 보냅니다.
핵심 요약
SMHX는 인텔을 제외하고 54.22%의 연초 수익률을 기록하며 팹리스 생태계의 성장을 반영하고 있습니다.
핵심요약
- SMHX는 2026년 7월 2일까지 연초 기준으로 54.22%의 수익률을 기록했습니다.
- 펀드는 인텔(INTC)을 포함하지 않는 팹리스(Fabless) 기업만을 추종합니다.
- 펀드는 1년 동안 87.07%의 수익률을 달성했습니다.
- 팹리스 기업들은 AI 가속기 및 모바일 SoC 시장에서 마진을 확보하는 설계자 중심의 비즈니스 모델을 가집니다.
도입
본 기사는 반도체 시장 내에서 팹리스(Fabless) 모델이 어떻게 시장의 성장을 주도하고 있으며, IDM(종합 반도체 기업) 모델과의 구조적 차이가 투자 성과에 미치는 영향을 분석합니다. 투자자들은 단순한 수익률뿐만 아니라, 특정 산업 구조 내에서 기업의 비즈니스 모델이 어떻게 가치 평가에 반영되는지를 이해하는 것이 중요합니다. SMHX의 성과는 이러한 구조적 차별화가 시장에서 어떻게 평가받는지를 보여줍니다.
본문 1: 팹리스 모델의 구조적 우위와 시장 성장 동력
팹리스 펀드인 SMHX가 54.22%의 연초 수익률을 달성한 배경에는 팹리스 기업들이 반도체 산업 내에서 독특한 지위를 차지하고 있기 때문입니다. 팹리스 기업들은 칩을 설계하고 제조를 외부 파운드리(예: TSMC)에 위탁하는 비즈니스 모델을 채택합니다. 이는 자본 집약적인 제조 시설 구축 부담을 회피하고, 설계 및 IP(지적재산권) 개발에 집중하여 마진을 극대화하는 구조입니다. 이 모델은 특히 AI 가속기, 모바일 SoC, 네트워킹 실리콘과 같이 고부가가치 칩 설계에 집중하는 시장의 수요와 정확히 일치했습니다. 따라서 팹리스 기업들은 기술 혁신을 통해 시장 수요를 선점하고 높은 마진을 확보함으로써 시장 전체의 성장을 견인하는 역할을 수행했습니다. 이는 단순히 기술력뿐만 아니라, 자본 효율성과 시장 수요 예측 능력이 결합된 결과로 해석됩니다.
본문 2: IDM 모델의 위험과 제외의 의미
SMHX가 인텔(INTC)을 명시적으로 제외하는 것은 팹리스 모델의 우위를 더욱 강조합니다. 인텔은 설계부터 자체 제조 시설(Fab) 운영까지 모두 수행하는 IDM 모델에 속합니다. IDM 모델은 막대한 자본 투자가 필요하지만, 이는 곧 생산 시설의 운영 위험과 제조 비용 부담을 내포합니다. 반면, 팹리스 기업들은 이러한 제조 리스크를 파운드리에 위임함으로써 연구 개발 및 제품 혁신에 자원을 집중할 수 있습니다. 따라서 IDM 기업은 제조 역량이라는 강력한 자산을 보유하지만, 시장 변동성에 더 민감하게 반응할 수 있으며, 팹리스 기업에 비해 자본 효율성 측면에서 다른 평가를 받습니다. SMHX가 인텔을 제외한 것은 이러한 구조적 차이를 반영하며, 순수한 설계 및 혁신 중심의 성장 동력에 투자하는 전략적 선택으로 해석됩니다.
본문 3: 최근 가격 변동성과 장기적 전망
최근 SMHX의 주가는 지난 한 달 동안 12.76% 하락하고 지난 한 주 동안 5.27% 하락하는 등 단기적인 조정 국면에 진입했습니다. 이는 거시 경제 환경의 불확실성이나 특정 기술 사이클의 단기적 조정에 기인할 수 있습니다. 그러나 펀드의 연초 수익률 54.22%와 1년 수익률 87.07%는 여전히 강력한 펀더멘털을 시사합니다. 장기적으로 볼 때, AI 및 고성능 컴퓨팅에 대한 수요는 지속될 것으로 전망됩니다. 따라서 팹리스 생태계가 제공하는 설계 중심의 혁신적 제품 개발 능력은 앞으로도 반도체 산업의 핵심 성장 동력으로 남을 가능성이 높습니다. 다만, 최근의 단기적인 가격 조정은 시장의 거시 경제적 압력과 공급망 변동성이라는 외부 요인에 의해 영향을 받을 수 있으므로, 장기적인 관점에서 펀더멘털을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다. 투자자들은 팹리스 기업들이 어떻게 공급망 안정성을 확보하고 혁신 속도를 유지하는지에 주목해야 합니다.
Original Article
This Semiconductor ETF Is Up 54% This Year and Refuses to Own Intel
A semiconductor ETF has ripped higher in 2026 without owning one of the most recognizable chip names on the market. The VanEck Fabless Semiconductor ETF ( NASDAQ:SMHX ) is up 54.22% year to date through July 2, 2026, and it holds zero shares of Intel ( NASDAQ:INTC | INTC Price Prediction ). That absence is baked into the fund’s mandate.
SMHX is issued by VanEck and tracks a basket of fabless semiconductor companies, meaning firms that design chips but outsource manufacturing to third-party foundries such as TSMC. The fund launched around August 2024, so its track record is short. Standard fund-data fields like expense ratio, assets under management, and a current top-10 holdings snapshot were not available at the time of writing.
Even without a live holdings file, the mandate is clear. Fabless funds typically hold designers such as NVIDIA, AMD, Qualcomm, Broadcom, and Arm, though those specific weights should be confirmed against the fund’s latest disclosure before assuming any position size.
The fabless corner of the chip industry has been the hottest pocket of tech. Designers capture the margin on AI accelerators , mobile SoCs, and networking silicon while foundries absorb the capital burden. SMHX rode that wave to a 87.07% one-year gain and its 54.22% YTD return, closing at $58.65 on July 2, 2026.
Recent price action has been rougher. SMHX is down 5.27% over the past week and 12.76% over the past month. The YTD gain remains solid, though the last four weeks have pulled back.
Intel is excluded by definition. It is an integrated device manufacturer, or IDM, which means it designs chips and operates its own fabrication plants. Intel Foundry generated $5.421 billion in Q1 2026 revenue, up 16% year over year, and the company runs fabs in the United States, Ireland, and Asia. A fabless index screens that business model out at the door. It is a durable exclusion tied to the fund’s very mandate, not a rebalancing decision that could reverse next quarter.
For a plain-language read: fabless designers sell blueprints. IDMs like Intel sell blueprints and also run the factories. SMHX only wants the blueprint sellers.
Here is the twist. Skipping Intel did not cost the ETF, but Intel had a monster year on its own. INTC is up 226.15% year to date and 450.05% over the past year, closing at $120.35 with a market cap of $604.88 billion. CEO Lip-Bu Tan has stitched together six consecutive quarters of revenue above expectations, and Data Center and AI revenue grew 22% year over year in Q1 2026. Intel was also selected as host CPU for NVIDIA’s DGX Rubin NVL8 systems.
A fund holding Intel would likely have posted an even larger 2026 gain. SMHX did not need it to clear 50% YTD, but investors evaluating the ETF should understand that the fabless screen cuts both ways.
Excluding IDMs concentrates the fund in design-focused companies whose fortunes rise and fall with a small set of foundry partners, primarily TSMC. That concentration has been a tailwind in 2026. It is also a single point of failure if foundry pricing, geopolitics around Taiwan , or AI capex growth turns. Broader semiconductor ETFs that include Intel, Micron, and Texas Instruments spread that risk across manufacturing as well as design.
SMHX gives investors a targeted bet on chip designers, and the fabless screen is the reason Intel will not appear in it regardless of how well Intel executes. Past performance does not guarantee future results, and this article is not investment advice. Readers weighing SMHX should decide whether they want pure fabless exposure or a broader semiconductor basket that captures manufacturers too. The answer depends on how much of the AI trade you believe lives in the design layer versus the fab.
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