크레이머의 분석: 삼성과 엔비디아의 수익성 비교 및 SK하이닉스 주가에 대한 경고
Cramer: Samsung Is More Profitable Than Nvidia, but He Has a Warning on SK Hynix’s $28 Billion Raise
삼성전자의 수익성 우위가 엔비디아 대비 긍정적인 구조적 요인을 제공하지만, SK하이닉스의 증액 소식이 즉각적인 경고 위험을 제시하고 있습니다.
핵심 요약
삼성전자의 기록적인 실적에도 불구하고, 시장 기대치에 미달한 매출로 인해 주가에 하방 압력이 발생했습니다.
핵심요약
- 삼성전자는 기록적인 분기 실적을 달성했으나, 시장의 속삭임보다 약 1% 낮은 매출을 기록했습니다.
- 삼성전자의 운영 이익은 558억 달러로 엔비디아의 직전 분기 운영 소득 535억 달러를 상회했습니다.
- 엔비디아는 22배의 선행 주가수익비율(PE)로 시장의 내구성과 마진 구조를 반영하고 있습니다.
- 메모리 관련 종목들은 HBM 주기에 노출되어 있으며, 미국 시장의 움직임이 스필오버 효과를 발생시킵니다.
도입
본 기사는 시장의 단기적인 주가 움직임과 기업의 내재적 수익력 간의 괴리를 분석하며 투자자에게 중요한 시사점을 제공합니다. 특히 삼성전자와 엔비디아의 수익성을 비교함으로써, 단순한 분기 실적 외에 기업 가치를 평가하는 기준에 대해 논하며, HBM 사이클에 연관된 메모리 기업들의 움직임을 예측하는 데 필요한 맥락을 제시합니다.
본문 1: 수익성 비교와 시장의 인식
크레이머의 분석은 단기적인 매출 감소가 기업의 근본적인 수익력에 비하면 중요하지 않다는 점에 초점을 맞춥니다. 삼성전자는 분기 실적에서 약 1%의 매출 미달을 기록했지만, 이는 이미 130%의 연간 주가 상승률을 보이고 있는 상황에서 시장이 기대했던 수준을 하회한 것에 불과합니다. 이는 주가가 이미 완벽함에 근접하게 가격이 책정되었을 때, 작은 실적 차이가 주가에 미치는 영향이 제한적임을 시사합니다. 실제로 삼성전자의 운영 이익 558억 달러는 엔비디아의 직전 분기 운영 소득 535억 달러를 능가합니다. 이는 삼성전자가 핸드셋, 파운드리, 소비재 전자제품 관련 부채를 포함하는 포괄적인 이익 구조를 가지고 있음을 의미하며, 엔비디아가 순수한 칩 제조 마진에 집중하는 것과 대비됩니다. 따라서 단기적인 매출 수치보다는 기업이 보유한 총 운영 이익의 규모가 장기적인 가치 평가에 더 중요한 요소가 될 수 있습니다.
본문 2: 가치 평가와 마진 구조의 차이
수익성 외에 중요한 차이는 기업 가치 평가 방식에 있습니다. 엔비디아는 4조 7,300억 달러의 시가총액과 22배의 선행 PE를 통해 시장이 엔비디아의 지속성과 마진 구조를 가격에 반영하고 있음을 보여줍니다. 반면, 삼성전자의 운영 이익에는 핸드셋, 파운드리, 소비재 전자제품 관련 요소들이 포함되어 있어 엔비디아와는 다른 맥락의 수익 구조를 가집니다. 크레이머는 메모리 관련 기업들이 현재의 이익을 달성하는 방식이 엔비디아와는 다르며, 이는 시장이 단순히 분기별 수치뿐만 아니라 각 기업이 보유한 자산과 마진 구조를 고려하여 평가해야 함을 의미합니다. 즉, 시장은 단기적인 매출 실적보다는 기업이 창출하는 총 운영 수익과 마진의 질적 측면에 더 큰 가중치를 두어야 합니다.
본문 3: HBM 사이클과 위험 요소
이러한 수익성 비교는 HBM(고대역폭 메모리) 사이클에 노출된 SK하이닉스와 같은 메모리 기업들에게 직접적인 영향을 미칩니다. 삼성과 SK하이닉스는 미국 거래소에 상장되어 있지 않기 때문에 미국 투자자들은 엔비디아나 마이크론과 같은 미국 상장 종목으로의 스필오버 효과를 고려해야 합니다. HBM 사이클의 변동성은 이들 기업의 실적과 주가에 직접적인 영향을 미치며, 이는 미국 시장의 전반적인 분위기에 따라 증폭될 수 있습니다. 따라서 메모리 시장의 향후 방향성은 단순히 분기별 실적뿐만 아니라, AI 투자 심리, 기술적 진보, 그리고 거시 경제 환경이라는 복합적인 요인들에 의해 결정될 것입니다. 투자자들은 이러한 거시적 위험 요소를 면밀히 분석하여 메모리 섹터의 변동성을 예측해야 합니다.
결론
결론적으로, 단기적인 실적 수치는 기업의 내재적 수익력을 완전히 대변하지 않으며, 가치 평가는 마진 구조와 자산 포트폴리오를 함께 고려해야 합니다. 메모리 산업의 향후 전망은 HBM 사이클의 지속성과 미국 시장의 투자 심리에 크게 좌우될 것입니다. 투자자들은 이러한 거시적 흐름 속에서 개별 기업의 재무적 강점과 위험 요소를 종합적으로 분석하여 신중한 판단을 내릴 필요가 있습니다. 향후 시장의 변동성에 대비하여 포트폴리오 분산 전략을 유지하는 것이 중요합니다.
Original Article
Cramer: Samsung Is More Profitable Than Nvidia, but He Has a Warning on SK Hynix’s $28 Billion Raise
Jim Cramer went on CNBC’s Squawk on the Street Tuesday morning to defend the memory names getting hammered after South Korea’s market dropped nearly 5% overnight. Samsung posted a record quarter, missed a whisper revenue number by roughly 1%, and got sold off 7%.
Cramer sees profit-taking and a specific reason to slow-play SK Hynix. Neither Samsung nor SK Hynix trades on a US exchange, so American investors must consider spillover into NVIDIA ( NASDAQ:NVDA | NVDA Price Prediction ) and Micron Technology ( NASDAQ:MU ), the two US-listed names most exposed to the same HBM cycle.
Whisper numbers are the unofficial consensus that trades on desks above the posted analyst estimate. When a stock has run roughly 380% in a year, the buyside quietly bakes in a higher bar, and merely beating the Street becomes a miss against what people actually expected. Samsung cleared the printed number and fell short of the whisper by a hair. That is enough to knock a stock down when it is already priced for perfection.
Cramer’s read is that the 1% revenue miss is immaterial next to the earnings power. Samsung made more money in one quarter than in the prior two years combined, which is strange to sell aggressively. The stock is still up around 130% year to date. When you have a run like that, any excuse works.
Samsung’s operating profit of $55.8 billion topped NVIDIA’s last quarter at $53.5 billion. NVIDIA reported $53.536 billion in operating income in Q1 FY2027, on $81.615 billion in revenue at a 75.0% non-GAAP gross margin ( SEC filing ). In raw operating dollars for the quarter, Cramer is right.
Valuation is a different question. NVIDIA carries a $4.73 trillion market cap at a forward PE of 22x because the market pays for durability and margin structure, not just this quarter’s dollars. Samsung’s operating profit includes handsets, foundry, and consumer electronics baggage that NVIDIA does not carry. Cramer is arguing that if the memory names can print this kind of profit at what is arguably still an early stage of the HBM cycle, the multiple on the operator has room to expand.
SK Hynix is up about 680% over one year and 225% year to date, and fell 6% the prior day. Cramer flagged that the company is preparing to raise $28 billion in new capital, and he thinks the deal may price lower than expected. His advice was to wait rather than chase, since new investors might get in cheaper through the raise itself.
A capital raise of that size dilutes existing holders and signals that management sees enough incremental HBM demand to justify a build-out competitors will have to match. That is where Micron enters the frame. Micron just reported a 245.24% year-to-date rally and posted $24.89 EPS against a $20.98 estimate on June 24, 2026 ( SEC filing ). Micron’s forward PE of 7x already prices in some fear that SK Hynix’s added capacity eventually meets a softer market. That fear is the whole point of Cramer’s warning.
Cramer’s take is to buy the dip on Samsung and wait on SK Hynix. The Samsung leg is defensible on absolute earnings, and pointing out that operating dollars now exceed NVIDIA’s is a fair jab at anyone claiming the memory boom is fake. The SK Hynix leg is the sharper call.
Overhangs from a $28 billion raise usually price in slowly, and a stock up 225% year to date has plenty of holders who will trim into the deal. NVIDIA’s own $48.554 billion in free cash flow in a single quarter is the reference point. Suppliers scaling capacity to serve that customer command attention. Paying up the day before the deal prices is a different question.
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