스페이스X IPO, 사상 최저 수수료 0.75%…골드만삭스 큰 수혜
SpaceX lowballed its bankers on fees. Goldman Sachs has another way to win big
스페이스엑스 IPO 수수료 구조가 역사상 유례없지만 시장 심리에 직접적인 영향을 미치지 않아 중립적인 입장입니다.
핵심 요약
스페이스X는 0.75%라는 최저 수수료로 $750억 규모의 IPO를 진행하며, 월스트리트 주관사들은 역대 최대 규모의 달러 단위 수수료를 확보할 전망입니다.
핵심요약
- 스페이스X IPO 총 규모 $750억, 주관사 수수료 0.75% 이하
- 기존 100억 달러 이상 IPO 평균 수수료 1~3% 대비 최저 수준
- 페이스북, 우버 IPO 수수료 1.1
1.3% 대비 3040%P 낮음 - 골드만삭스, 2010년 제너럴 모터스 IPO와 동일한 수수료 제시
도입
이번 스페이스X IPO는 주관사 수수료가 사상 최저 수준으로 제시됨에도 불구하고, 상장 규모가 워낙 커서 월스트리트가 역대 최대 규모의 달러 단위 수수료를 확보할 수 있다는 점이 투자자들에게 주목받고 있습니다. 이는 기존의 IPO 시장 동향과 완전히 다른 패러다임의 변화로, 투자자들은 이 새로운 트렌드가 장기적으로 시장 구조에 어떤 영향을 미칠지 관심을 가지고 있습니다.
본문 1: 주관사 수수료 최저화의 의미
스페이스X가 제시한 0.75% 이하의 주관사 수수료는 기존 IPO 시장 평균 대비 30~40%P 낮습니다. 이는 주관사들에게 큰 부담이 될 수 있지만, 상장 규모가 $750억에 달하는 만큼 총 수수료 금액은 역대 최대 규모가 될 전망입니다. 이는 주관사들이 기존의 수수료 구조를 재검토하고, 더 낮은 수수료로도 대규모 상장을 유치할 수 있는 새로운 전략을 모색하게 될 가능성이 있습니다. 특히 골드만삭스는 2010년 제너럴 모터스 IPO에서도 동일한 수수료를 제시해 성공한 경험이 있어, 이번에도 비슷한 전략을 성공적으로 적용할 가능성이 높습니다.
본문 2: 상장 규모의 경제적 영향
$750억이라는 대규모 상장은 시장 유동성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 기존의 IPO 시장 평균 규모인 100억 달러를 크게 초과하는 만큼, 시장 참여자들의 투자 전략에 변화를 줄 수 있습니다. 또한, 주관사들이 더 낮은 수수료로도 대규모 상장을 유치할 수 있다는 점이 입증되면, 향후 다른 기업들의 상장 규모도 확대될 가능성이 있습니다. 이는 시장 전체의 유동성 증가로 이어질 수 있으며, 장기적으로 시장 성장률에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
본문 3: 장기적 시장 변화 전망
이번 스페이스X IPO는 IPO 시장 구조 자체에 변화를 가져올 수 있는 중요한 계기가 될 전망입니다. 주관사들이 더 낮은 수수료로도 대규모 상장을 유치할 수 있다는 점이 입증되면, 향후 다른 기업들의 상장 규모도 확대될 가능성이 있습니다. 이는 시장 전체의 유동성 증가로 이어질 수 있으며, 장기적으로 시장 성장률에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 주관사들이 더 낮은 수수료로도 수익을 낼 수 있는 새로운 전략을 모색하게 될 가능성이 있어, 향후 IPO 시장 구조가 더 다양화될 전망입니다.
결론
스페이스X IPO는 주관사 수수료가 사상 최저 수준임에도 불구하고, 상장 규모가 워낙 커서 월스트리트가 역대 최대 규모의 달러 단위 수수료를 확보할 전망입니다. 이는 기존의 IPO 시장 동향과 완전히 다른 패러다임의 변화로, 투자자들은 이 새로운 트렌드가 장기적으로 시장 구조에 어떤 영향을 미칠지 관심을 가지고 있습니다. 향후 다른 기업들의 상장 규모도 확대될 가능성이 있어, 시장 전체의 유동성 증가와 성장률 향상이 예상됩니다.
Original Article
SpaceX lowballed its bankers on fees. Goldman Sachs has another way to win big
It’s been widely reported that SpaceX will provide its underwriters a “gross spread” of just 0.75% or less for shepherding the biggest initial public offering of all time. According to Jay Ritter, a professor at the University of Florida who’s the nation’s top academic expert in the field, that number ties the lowest percentage on record for a conventional IPO. Typically, in debuts raising tens of billions, the banks get a substantially larger cut of between 1% and 3%. For context, the figures when Facebook (2012) and Uber (2019) entered the public markets were between 1.1-1.3%. Still, the amount their institutional and retail clients are paying in total for the rocket and AI giant’s shares on offer is so stupendous that Wall Street will still pocket the largest dollar fee bonanza of all time.
Ritter recounts the scenario the only other time a U.S. IPO got done at a spread this small. In late 2010, the U.S. government—after bailing General Motors from bankruptcy following the great Financial Crisis—took the auto giant public. “Goldman was competing with W.R. Hambrecht & Co., a firm that proposed auctioning GM’s shares instead of using an underwriting. Its founder Bill Hambrecht told me he offered the Treasury a super-low fee of 0.75%.” As it turned out Goldman Sachs agreed to match that fee to win the deal.
Now, Goldman as leader on SpaceX is orchestrating a trophy offering at the same record-thin percentage that’s a good deal for Wall Street simply because the deal’s so immense. Though SpaceX will generate a never-before-seen fount of fees, they’ll still likely furnish a small portion of the most sumptuous total prize Wall Street’s ever seen. And Goldman’s looking to collect the lion’s share.
Let’s start with the reward that will be explicitly stated on the prospectus, and gets most of the media attention, that gross spread. SpaceX has already announced in its latest, amended S-1 that it’s selling 555.6 million shares at $135 in the underwriting, for $75 billion—and is aiming for a $1.75 trillion valuation, biggest on record. The banks are also getting an extra allocation called an “over-allotment” of 15% in case their investors want more once SpaceX starts trading. Since that additional demand is a virtual certainty, the full raise should come to 639 million shares and just over $86 billion. That’s over triple the $25 billion Alibaba amassed in the 2014 IPO that until now ranked as the largest ever mounted on a U.S. exchange. Hence, the firms distributing the shares will split approximately $646 million in fees. That’s more than twice the roughly $300 million for Alibaba, and dwarfs the less than $100 million Uber paid and the around $200 million cost to Meta .