AI 압박 속 알리바바, 40% 하락... 현금 흐름 악화 심화
Down 40% on AI Pressure, Michael Burry Says Alibaba Needs to Still Fall by Half
AI 압력과 중국 수요 약화는 알리바바의 밸류에이션에 상당한 하방 압력을 시사합니다.
핵심 요약
알리바바는 AI 인프라 투자로 인해 분기 순이익이 75% 감소하며 현금 흐름이 심각하게 악화되었습니다.
핵심요약
- 주가 하락: 연초 고점 대비 40% 하락
- 순이익 급감: 분기 순이익이 75% 감소
- AI 투자 규모: GPU 및 CPU 확보를 위해 676.8억 위안($10.1B) 지출
- 현금 흐름 악화: 잉여 현금 흐름이 447억 위안 유출로 전환
도입
본 기사는 AI 시대의 기술주들이 직면한 새로운 평가 기준, 즉 투자자들이 수익성보다 인프라 투자에 우선순위를 두기 시작했다는 점을 보여줍니다. 특히 중국 시장에서 알리바바가 겪는 현금 흐름의 압박은 단순한 실적 악화를 넘어, 미래 성장 동력 확보와 자본 배분의 근본적인 변화를 의미한다는 점에서 투자자들에게 중요한 시사점을 제공합니다.
본문 1: 수익성 악화와 자본 배분의 충돌
알리바바의 6분기 실적은 매출은 전년 대비 9% 증가한 약 2,690억 위안을 기록했으나, 순이익은 105억 위안으로 75% 급감했습니다. 이는 매출 성장이 수익성 개선으로 이어지지 못했음을 의미하며, AI 인프라 구축에 집중하는 과정에서 수익성 확보가 후순위로 밀려났음을 보여줍니다. 동시에 회사는 AI 지출을 위해 102억 달러의 주식을 매각하는 등 자본 배분 전략을 조정했습니다. 이는 투자자들이 이제 단기적인 이익보다 장기적인 기술 선점을 위한 대규모 투자를 더 중요하게 평가하고 있음을 반영합니다.
본문 2: AI 인프라 지출의 비용과 현금 흐름의 압박
알리바바는 AI 에이전트 채택을 예상하며 GPU 조달 및 CPU 용량 확대를 위해 676.8억 위안($10.1B)을 자본 지출에 사용했습니다. 이러한 대규모 투자는 단기적으로 현금 흐름에 심각한 부담을 주었습니다. 특히 잉여 현금 흐름은 전년 대비 188억 위안 유출에서 447억 위안 유출로 전환되었는데, 이는 수익성 악화와 막대한 자본 지출이 맞물려 현금 흐름이 급격히 악화되었음을 의미합니다. 이는 기업이 성장 동력 확보를 위해 투자할 때 발생하는 기회비용과 자금 조달의 어려움을 명확히 보여줍니다.
본문 3: 주주 환원 정책의 변화와 미래 전망
알리바바는 주주 환원을 위해 자사주 매입을 시도했으나, AI 인프라에 대한 집중으로 인해 이 노력이 크게 둔화되었습니다. 6분기에만 1억 6,200만 달러를 주주 환원에 사용했는데, 이는 전년 대비 80% 감소한 수치입니다. 이는 기업이 현재의 투자 우선순위를 AI 인프라 구축에 두고 있으며, 단기적인 주주 가치 제고보다는 장기적인 기술 경쟁력 확보에 자원을 집중하고 있음을 시사합니다. 향후 알리바바가 이 막대한 AI 투자를 통해 실질적인 수익성 개선과 지속 가능한 현금 흐름을 창출할 수 있을지가 핵심 관전 포인트입니다.
결론
AI 시대의 경쟁 환경에서 알리바바는 수익성 악화와 현금 흐름 압박이라는 이중고를 겪고 있습니다. 투자자들은 현재의 실적보다는 AI 인프라 투자가 미래의 수익으로 전환될 수 있는지에 초점을 맞추어야 합니다. 향후 알리바바가 대규모 AI 투자를 성공적으로 관리하고 수익성을 회복할 수 있을지에 대한 관찰이 필요합니다.
Original Article
Down 40% on AI Pressure, Michael Burry Says Alibaba Needs to Still Fall by Half
The AI spending boom has created an uncomfortable split in technology stocks. Investors are willing to reward companies that can turn massive infrastructure investments into recurring revenue, but they are becoming less forgiving when those investments crush profits and cash flow first.
That tension is especially visible in China, where weaker consumer demand, intense competition, and a race to build AI infrastructure are colliding. For Alibaba ( NYSE:BABA | BABA Price Prediction ), the result has been a roughly 40% decline from its January high, a 75% plunge in quarterly profit, and now a $10.2 billion stock sale to finance more AI spending. Michael Burry thinks the pain may only be starting.
Alibaba’s June quarter shows why shareholders are uneasy. Revenue increased 9% year-over-year to roughly 269 billion yuan, but net income plunged 75% to 10.5 billion yuan, according to Alibaba’s June-quarter earnings release.
Capital spending rose 75% to 67.68 billion yuan ($10.1 billion), driven by GPU procurement, higher CPU capacity in anticipation of AI-agent adoption, and higher chip-component prices. Free cash flow swung to a 44.7 billion yuan outflow from an 18.8 billion yuan outflow a year earlier. That’s a brutal squeeze on profitability.
Alibaba is still trying to support the stock through buybacks, but that effort has slowed dramatically. The company spent $956 million repurchasing shares, about 92% less than it bought in 2025. In the June quarter alone, it spent $162 million, an 80% decline from the prior-year period . Alibaba’s own filings show that buybacks are increasingly taking a back seat to AI infrastructure.
Ironically, the company is now doing almost the opposite of what shareholders traditionally want from a buyback program.
A $67 billion bet on AI just crushed Alibaba’s cash flow—and Michael Burry is betting the pain is only beginning. © 24/7 Wall St.
Alibaba has announced a placement of 710 million newly issued ordinary shares for approximately $10.2 billion. The deal, priced at HK$112.70 per share, represented an 8.4% discount to its previous Hong Kong close and amounts to roughly 3.7% dilution for existing shareholders. The shares are being sold to non-U.S. investors, with the transaction expected to close Aug. 26.
More importantly, Alibaba says 100% of the net proceeds will fund its “full-stack” AI capabilities, including additional computing and data-center infrastructure. That creates the central investment question: Will the new capital generate enough returns to compensate shareholders for the dilution?
Alibaba’s AI and cloud business offers a reason for optimism. Cloud and AI services revenue rose 45% to 48.44 billion yuan in the June quarter. Management also says AI investment could reach break-even within three years.
But three years is a long time to ask shareholders to wait while cash flow runs backward.
Burry has already made his choice. In a post on X, he said he had moved his entire Alibaba position into a large position in rival JD.com ( NASDAQ:JD ) several months ago. After Alibaba’s share issuance, he said issuing stock is now its “new paradigm” and that Alibaba would need to fall by half before he would consider buying it again.
The irony is hard to miss: Alibaba has spent years buying back its own stock, only to turn around and issue 710 million new shares to fund the AI arms race.
Chairman Joseph Tsai and CEO Eddie Wu have offered a different signal. After the share sale, Tsai bought about HK$ 81 million of stock while Wu purchased roughly HK $39 million. Their combined purchases totaled about HK$118.2 million, or $15.08 million.
That is encouraging, but it is tiny beside a $10.2 billion capital raise.
In short, Burry’s argument comes down to return on invested capital. Alibaba is spending billions to build an AI business that could become a major growth engine, but investors are paying for that opportunity through lower profits, negative free cash flow, slower buybacks, and 3.7% dilution. The opportunity is real, but so is the risk.
Smart investors don’t need to predict whether Alibaba will fall another 50%. They need to watch whether AI revenue begins outpacing AI spending. Until that happens, the stock remains a turnaround bet — not a proven AI winner.
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