엔비디아 부진 속, 반도체 ETF가 기록한 역사적 성과
This Chip ETF Just Pulled Off a Historic 2026 While Nvidia Stumbled
광범위한 ETF와 엔비디아 간의 성과 차이는 순수 AI 칩 지배력보다 공급망 및 메모리 역학에 무게가 실리는 시장 재편을 시사합니다.
핵심 요약
SMH는 45%의 수익률을 기록하며 NVDA보다 높은 성과를 보였는데, 이는 메모리와 장비 부문의 성장이 주도했기 때문입니다।
핵심요약
- SMH는 연초 대비 45%의 수익률을 기록하며 NVDA(11.04%)를 크게 앞섰습니다.
- 메모리 기업인 마이크론(MU)은 DRAM 및 HBM 부족으로 연초 대비 158% 상승했습니다.
- 장비 기업인 ASML은 FY26 가이던스를 상향 조정하고 저-NA EUV 용량을 30% 추가 확보하겠다고 발표하며 35% 상승했습니다.
- SMH 내에서 AMD(10.33%), AVGO(9.57%), MU(9.39%), TSM(8.75%), NVDA(8.40%)의 비중이 나타났습니다.
도입
본 기사는 반도체 시장의 지배적인 동력이 AI 칩 자체에서 메모리 및 장비 공급망으로 이동하고 있음을 보여줍니다. 투자자들은 단순한 AI 칩 선두 기업의 실적뿐만 아니라, 전체 반도체 생태계의 구조적 변화를 이해해야 합니다. SMH의 성과는 이러한 구조적 변화를 포착했음을 시사하며, 이는 향후 시장 분석에 중요한 시사점을 제공합니다.
본문 1: 메모리 및 HBM의 부상
SMH가 NVDA보다 높은 수익률을 기록한 핵심 동력은 메모리 시장의 강력한 회복세에 있습니다. 마이크론 테크놀로지(MU)는 DRAM 및 HBM 부족 현상 속에서 연초 대비 158% 상승하며 성장을 견인했습니다. 이는 AI 칩의 성능 향상뿐만 아니라, 고대역폭 메모리(HBM)와 차세대 메모리(HBM4)에 대한 수요가 공급 제약을 극복하고 폭발적으로 증가하고 있음을 의미합니다. 특히 마이크론의 분기 3분기 매출은 전년 대비 345.7% 증가하며 메모리 사이클의 강력한 회복을 입증했습니다. 이는 AI 인프라 구축에 필수적인 고성능 메모리의 공급망 병목 현상이 해소되고 있음을 나타냅니다.
본문 2: 장비 및 경쟁 구도의 변화
AI 칩의 수요가 장비 및 CPU/GPU 시장으로 확산되면서, 장비 공급업체와 경쟁사들의 성과도 주목받고 있습니다. ASML 홀딩스(ASML)는 FY26 가이던스를 상향 조정하고 2027년까지 저-NA EUV 용량을 30% 추가 확보하겠다고 밝히며 35% 상승했습니다. 이는 첨단 반도체 생산에 필수적인 핵심 장비 공급망의 확장과 수요 증가를 반영합니다. 또한, AMD는 메타(Meta)의 MI450 수주를 통해 102% 상승했으며, 인텔(INTC) 역시 CEO의 매출 성장을 바탕으로 115% 상승하는 등, AI 경쟁 구도 속에서 다양한 플레이어들이 새로운 성장 동력을 확보하고 있음을 보여줍니다. 이는 특정 칩 설계 기업에 국한되지 않고, 전체 반도체 제조 및 인프라 산업 전반에 걸쳐 기회가 존재함을 시사합니다.
본문 3: 구조적 리스크와 포트폴리오의 의미
SMH가 역사적인 수익률을 달성했음에도 불구하고, 개별 종목들이 조정받고 있는 현상은 시장 내에서 구조적 변화가 진행 중임을 의미합니다. SMH는 MVIS US Listed Semiconductor 25 Index를 추종하며, 개별 종목의 성과가 ETF의 전체 성과에 반영됩니다. 특히, SMH 내에서 엔비디아(8.40%), AMD(10.33%), 마이크론(9.39%), TSMC(8.75%), AVGO(9.57%)의 상대적 비중을 분석할 때, 시장은 AI 칩 설계사보다는 메모리 및 장비 공급망의 안정성과 확장성에 더 큰 가치를 부여하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 단기적인 칩 가격 변동성에도 불구하고, 메모리와 장비 산업이 향후 몇 년간 반도체 산업 성장의 핵심 축이 될 것이라는 전망을 뒷받침합니다.
결론
결론적으로, 반도체 시장은 AI 칩 설계사의 독점적 지위에서 메모리 및 장비 공급망의 구조적 중요성으로 무게 중심이 이동하고 있습니다. SMH의 성과는 이러한 구조적 변화를 정확히 반영한 결과입니다. 향후 투자 관점에서는, 메모리 공급의 안정성과 첨단 장비의 확장이 지속될 경우, 개별 칩 기업의 단기 변동성보다는 SMH와 같은 광범위한 ETF가 포트폴리오 분산과 장기 성장에 더 유리한 경로를 제공할 가능성이 높습니다. 다만, 지정학적 리스크와 거시 경제 환경 변화에 따른 공급망 변동성은 지속적으로 모니터링해야 합니다.
Original Article
This Chip ETF Just Pulled Off a Historic 2026 While Nvidia Stumbled
The VanEck Semiconductor ETF ( NASDAQ:SMH ) returned 45% year to date while its most famous constituent barely participated. NVIDIA ( NASDAQ:NVDA | NVDA Price Prediction ) is up only 11.04% YTD, weighed down by the China H20 overhang and a valuation reset even as the business itself printed 85.23% revenue growth in Q1 FY27.
SMH thrived despite NVIDIA lagging, which is a different and more interesting story about what the fund does.
For two years, owning SMH was mostly a leveraged bet on Jensen Huang’s roadmap. In 2026, the engine changed. Memory ripped first. Micron Technology ( NASDAQ:MU ) is up 158% YTD on severe DRAM and HBM shortages , with fiscal Q3 revenue up 345.7% year over year and HBM4 already in high-volume shipments. Then the inference and agentic-AI wave lifted the CPU/GPU also-rans: Advanced Micro Devices ( NASDAQ:AMD ) climbed 102% on the Meta 6-gigawatt MI450 win, and Intel ( NASDAQ:INTC ) somehow rallied 115% as CEO Lip-Bu Tan delivered the strongest revenue growth in more than fifteen years.
Equipment makers rode the capex tide. ASML Holding ( NASDAQ:ASML ) is up 35% YTD after raising its FY26 guide and telling investors it will add 30% more low-NA EUV capacity for 2027. When NVIDIA underperforms, and your fund still compounds at over 56%, something structural is happening beneath the ticker.
Obviously, most of these semiconductor names are selling off sharply as of this writing, but they’re still sitting atop historic year-to-date gains.
SMH tracks the MVIS US Listed Semiconductor 25 Index, which imposes a per-position weight cap and rebalances quarterly. Sources on the exact cap conflict, so treat it qualitatively: when any single holding, NVIDIA included, blows through the ceiling between rebalances, the next reset trims it.
That is why, per the May 27, 2026 fact sheet, AMD sits at the top at 10.33%, ahead of Broadcom ( NASDAQ:AVGO ) at 9.57%, Micron at 9.39%, TSMC ( NYSE:TSM ) at 8.75%, and NVIDIA at only 8.40%. A discretionary manager would have been tempted to let NVIDIA compound to 25% of the book. The rulebook did not permit it. That mechanic, boring on the way up, protected the fund on the way down.
SMH is a concentrated fund of roughly 25 stocks. The top 10 holdings run through Texas Instruments ( NASDAQ:TXN ) at 4.52%, and together they dominate the portfolio. This is sector exposure. You are paying 0.35% in fees to own the same six or seven names most investors could buy directly, wrapped in an index rule that enforces trimming.
Semiconductors are violently cyclical. The 2022 downcycle produced meaningful peak-to-trough drawdowns in this fund, and there is nothing in the index methodology that softens that.
Second, geographic concentration is real. TSMC at 8.75% plus ASML at 8.13% means any Taiwan Strait headline or fresh export-control tightening hits a meaningful slice of the fund in one session. You can already see the tremor in SMH’s pullback over the past month and the 4% drop today. Analysts have warned the pace of these gains is not sustainable, and a chart that goes vertical rarely stays vertical.
SMH makes sense as the semiconductor sleeve for an investor who wants concentrated AI-cycle exposure without picking which name wins next, and who can stomach a 30%-plus drawdown when the cycle turns. Anyone treating SMH as a broad tech proxy is mispositioned; the 300% five-year return came with cycle risk still fully intact.
A cheaper, broader alternative like a mainline tech-sector fund captures adjacent winners at lower single-industry risk. If you want the pure play, the rulebook is doing its job, though it is not a hedge.
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