핵심요약

• 애플 주가는 7월 27일에 $336.91로 사상 최고가를 기록했으며, 시가총액은 약 $4.93조 달러에 도달했습니다.
• 애플은 AI 관련 경쟁사 대비 자체 모델 구축 대신 구글에 연간 $10억 달러를 지불하며 Gemini 모델을 라이선스하는 방식을 채택했습니다.
• 애플의 주가 밸류에이션(P/E) 비율은 고작 30배대로, S&P 500의 약 22배를 상회합니다.
• 전문가들은 애플의 AI 지연이 오히려 경쟁사 대비 현금 흐름 우위를 제공했을 수 있다는 점을 지적하며 실적에 대한 경계심을 표하고 있습니다.

도입

본 기사는 애플이 AI 분야에서 보인 지연에도 불구하고 어떻게 주가가 사상 최고가를 기록했는지에 대한 투자 관점을 제시합니다. 이는 단순히 기술적 성과를 넘어, 애플이 AI 경쟁 환경에서 취한 독특한 비즈니스 모델과 그에 따른 밸류에이션 위험을 분석하는 데 중요합니다. 투자자들은 현재의 높은 주가 수준이 미래의 AI 수요와 실적에 의해 정당화될 수 있는지에 대한 심층적인 검토가 필요합니다.

본문 1: AI 전략의 차별화와 현금 흐름 우위

애플이 AI 경쟁에서 경쟁사들과 다른 접근 방식을 취했다는 점이 주가 상승의 배경 중 하나로 해석됩니다. 댄 나일스(Dan Niles)는 애플이 AI를 아이폰에 통합하는 데 있어 '무능했다(incompetent)'고 평가하면서도, 이러한 약점이 오히려 경쟁사들이 AI 인프라 구축에 막대한 현금 흐름을 소진하는 상황에서 애플이 현금 흐름 우위를 확보하게 했다고 분석합니다. 구체적으로, 애플은 자체적으로 AI 모델을 처음부터 구축하는 대신 구글에 연간 $10억 달러를 지불하고 맞춤형 Gemini 모델을 라이선스하는 전략을 사용합니다. 이는 경쟁사들이 자체 AI 모델을 구축하기 위해 막대한 자본 지출(capex)을 감행하는 것과 대조됩니다. 구글이 AI 인프라에 $1950억 달러에서 $2050억 달러까지 자본 지출 지침을 상향 조정하며 현금 흐름을 소진하는 상황에서, 애플의 라이선스 기반 접근 방식은 상대적으로 현금 흐름을 보존하는 데 기여했습니다. 이는 애플이 AI의 수요를 직접적으로 반영하면서도 대규모 자본 지출 위험을 회피했기 때문에 시장에서 긍정적으로 평가받는 것으로 읽힙니다.

본문 2: 밸류에이션 위험과 실적에 대한 경고

주가가 사상 최고치를 기록하고 있음에도 불구하고, 나일스는 현재 애플의 주가 밸류에이션에 대해 우려를 표했습니다. 애플의 주가수익비율(P/E)은 현재 고작 30배대로, 이는 S&P 500의 약 22배를 훨씬 웃도는 수준입니다. 이러한 높은 밸류에이션은 향후 실적 발표에 대한 민감도를 높입니다. 만약 이번 주 발표될 실적이 기대에 미치지 못하거나, AI 관련 수요가 예상보다 둔화될 경우, 현재의 높은 가격은 큰 조정 위험에 직면할 수 있습니다. 특히, 나일스는 목요일 실적 발표에서 이러한 위험이 더욱 부각될 것이라고 경고하며, 투자자들이 실적 수치에 집중해야 함을 강조합니다. 이는 현재의 주가 상승이 미래의 AI 성과에 대한 높은 기대감에 기반하고 있음을 의미하며, 단기적인 실적 변동성이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다.

본문 3: 장기적 관점과 향후 전망

애플의 장기적인 가치는 AI 기술의 통합 능력과 강력한 생태계에 달려 있습니다. 현재의 주가 변동성은 단기적인 실적 발표에 대한 민감도에서 기인하지만, 장기적으로는 애플이 AI를 하드웨어와 소프트웨어 전반에 걸쳐 얼마나 성공적으로 통합하고 사용자 경험을 개선하는지가 핵심 동인입니다. 애플이 라이선싱 전략을 통해 AI 기술의 혜택을 지속적으로 확보하고, 이를 통해 강력한 고객 충성도를 유지한다면, 현재의 밸류에이션은 정당화될 가능성이 있습니다. 그러나 AI 경쟁이 심화됨에 따라, 경쟁사들이 더 공격적인 자본 지출을 통해 기술적 우위를 확보할 경우, 애플의 시장 지위와 수익성에 대한 재평가가 필요할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 실적 발표 시 AI 관련 매출 및 마진의 구체적인 수치를 면밀히 분석하여 장기적인 성장 잠재력을 평가해야 합니다.

결론

애플의 주가 상승은 AI 지연을 극복한 독특한 비즈니스 모델과 시장의 높은 기대감이 결합된 결과로 분석됩니다. 투자자들은 현재의 높은 밸류에이션을 감안하여 다가오는 실적 발표에서 AI 관련 매출과 마진이 예상대로 실현되는지를 면밀히 관찰해야 합니다. 향후 애플의 AI 통합 성공 여부와 경쟁 환경 변화에 따라 주가 변동성이 커질 가능성이 있으므로, 실적 수치에 기반한 신중한 접근이 요구됩니다.

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원문 링크: https://beincrypto.com/dan-niles-apple-incompetent-ai-stock/?.tsrc=rss

Dan Niles Says Apple Was ‘Incompetent’ With AI, So Why Is The Stock at All-Time Highs?

Dan Niles, founder of Niles Investment Management, says Apple’s (AAPL) slow start on artificial intelligence (AI) turned into an accidental advantage, even as he flags valuation risk ahead of its earnings report this week.

Apple’s stock recently reached new all-time highs, hitting a record closing price of $336.91 on July 27. This surge pushed Apple’s market capitalization to roughly $4.93 trillion, allowing it to reclaim the title of the world’s most valuable public company from Nvidia. The company reports fiscal third-quarter results on July 30.

Apple’s AI Delay Was Actually a Lucky Break

Speaking on CNBC’s Squawk on the Street , Niles said Apple avoided the AI spending spree that has hit rivals’ cash flow.

“Sometimes you get lucky for being incompetent,” Niles said, adding that Apple was “horrible” at getting AI onto iPhones.

That weakness now looks like an edge. Alphabet has raised its 2026 capital expenditure (capex) guidance to $195 billion to $205 billion for AI infrastructure. The spending pushed Alphabet’s free cash flow negative in the second quarter, the first such quarter since its 2004 initial public offering (IPO), the process by which a private company first sells shares to the public.

Apple takes a different path. It reportedly pays Google around $1 billion a year to license a custom Gemini model for Siri’s AI upgrade. That fee covers a fraction of what rivals spend building their own AI models from scratch.

Apple briefly passed Nvidia as the world’s most valuable company earlier this month. Its stock has kept climbing since, partly on the view that it can benefit from AI demand without carrying the balance-sheet risk.

Niles was less comfortable with where the stock trades today. Apple’s price-to-earnings (P/E) ratio, a measure of stock price relative to earnings, sits in the high 30s. That’s well above the S&P 500’s roughly 22 times earnings.

He warned that could leave Apple exposed if Thursday’s numbers disappoint, particularly if rising semiconductor prices squeeze margins. Memory chip costs have surged this year, a trend already forcing price hikes across the phone market .

“You can’t put all the money in the world into this one stock because they’re just not spending on AI,” Niles said. “It doesn’t make sense at a certain valuation.”

Wall Street expects Apple to post revenue near $108.9 billion and earnings per share (EPS) of $1.89 for the quarter, up from $1.57 a year earlier. Thursday’s report also lands in the middle of a packed earnings week for Big Tech , with Meta and Amazon reporting the same week under similar AI spending scrutiny.

Niles said he plans to stay largely on the sidelines for those names too, citing his own concerns about capex tied to each.

Source: https://beincrypto.com/dan-niles-apple-incompetent-ai-stock/?.tsrc=rss