AI 경쟁 속 소프트웨어 거인들, 시장의 과도한 공포에 대한 반론
“The Selling Goes Too Far”: Jim Cramer Defends ServiceNow, Salesforce, and Other Software Giants Against Extinction Fears
크레머의 방어는 현재의 매도세가 과도하며 소프트웨어 대형주에 대한 심리가 안정되고 있음을 시사합니다.
핵심 요약
ServiceNow는 분기별 구독 수익 $3.877 billion을 기록하며 견고한 실적을 보이고 있습니다.
핵심요약
- ServiceNow는 분기별 구독 수익 $3.877 billion을 기록하며 23% 성장을 보였습니다.
- 시장은 AI 경쟁으로 인해 소프트웨어 기업들의 가치를 과소평가하고 있다는 주장이 제기되었습니다.
- Jim Cramer는 시장의 공포가 이론적이며 펀더멘털은 여전히 기업 가치를 지지한다고 주장합니다.
- ServiceNow의 플랫폼은 AI 결과에 대한 '선택권(optionality)'을 제공한다는 점이 강조되었습니다.
도입
본 기사는 AI 주도 경쟁 환경 속에서 소프트웨어 대기업들이 겪는 시장의 과도한 공포에 대해 분석합니다. 투자자들은 현재 주가 하락이 실제 기업 가치와 괴리되어 있는지, 아니면 AI라는 거대한 변화에 대한 예측이 반영된 것인지를 판단해야 합니다. 이러한 시장의 반응을 이해하는 것은 소프트웨어 섹터 투자에 있어 필수적인 접근 방식입니다.
본문 1: 펀더멘털의 재평가 (Fundamental Reassessment)
투자자들이 주목해야 할 첫 번째 관점은 기업의 실제 재무 지표입니다. ServiceNow의 사례는 이러한 논리를 명확히 보여줍니다. 해당 기업은 연간 4분기 동안 실적을 개선했으며, 특히 Q2에 $3.877 billion의 구독 수익을 기록하며 23%의 성장률을 달성했습니다. 이는 기업이 AI 경쟁이라는 외부 요인에도 불구하고 핵심 비즈니스 모델의 수익성을 유지하고 있음을 의미합니다. 시장이 주가를 하락시켰을 때, 투자자들은 단순히 단기적인 실적 악화에 초점을 맞추기 쉬우나, 실제로는 지속적인 구독 기반의 성장과 높은 갱신율(98%)이 기업의 장기적인 안정성을 뒷받침한다는 점을 고려해야 합니다. 즉, 시장의 공포는 단기적인 주가 변동에 집중되어 있으나, 기업이 제공하는 플랫폼의 본질적인 가치는 변하지 않았다는 해석이 가능합니다.
본문 2: 플랫폼 가치와 시장의 오해 (Platform Value and Market Misunderstanding)
두 번째 관점은 기업이 제공하는 제품의 본질적인 가치, 즉 플랫폼의 '선택권(optionality)'에 초점을 맞추는 것입니다. Jim Cramer는 ServiceNow의 플랫폼이 특정 AI 결과에 베팅하는 것이 아니라, 모든 AI 결과에 대한 선택권을 제공한다고 강조했습니다. 이는 기업이 AI 기술을 단순한 경쟁 요소가 아닌, 고객의 비즈니스 운영 전반에 걸쳐 다양한 AI 솔루션을 통합할 수 있는 기반으로 제공하고 있음을 시사합니다. 이러한 플랫폼적 접근 방식은 단일 AI 기술의 성공 여부에 관계없이 지속적인 고객 가치를 창출할 수 있는 잠재력을 의미합니다. 시장은 이러한 복합적인 플랫폼 가치를 단일 기술 경쟁의 틀로 단순화하여 평가하는 경향이 있으며, 이로 인해 실제 기업 가치 대비 과도한 공포가 형성되었다고 분석됩니다.
본문 3: 위험 요소 및 장기 전망 (Risks and Long-Term Outlook)
장기적인 관점에서 볼 때, 소프트웨어 기업들은 AI 경쟁이라는 구조적 변화에 직면해 있습니다. 당장의 펀더멘털은 견고하지만, AI 기술의 급격한 발전 속도와 새로운 경쟁자의 등장은 잠재적인 위험 요인으로 작용합니다. 특히, AI 통합의 깊이가 경쟁 우위를 결정할 것이며, 플랫폼이 제공하는 선택권이 실제로 고객에게 실질적인 이익으로 전환되는 속도가 향후 성과를 결정할 것입니다. 따라서 투자자들은 단기적인 주가 변동보다는, 기업들이 AI를 어떻게 통합하고 새로운 수익원을 창출하는지에 대한 실행력을 면밀히 관찰해야 할 필요가 있습니다.
결론
결론적으로, 시장의 공포는 현재의 재무 지표와 플랫폼의 본질적인 가치를 과소평가한 결과로 보입니다. 기업들은 AI 경쟁 속에서도 견고한 구독 기반 수익과 광범위한 플랫폼 선택권을 보유하고 있습니다. 향후 소프트웨어 섹터의 성과는 이러한 펀더멘털이 시장의 인식과 일치하는지, 그리고 기업들이 AI 통합을 통해 새로운 가치를 얼마나 효과적으로 창출하는지에 달려 있을 것으로 전망됩니다. 따라서 투자자들은 단기적인 시장 심리보다는 기업의 장기적인 실행력과 플랫폼의 확장 가능성에 주목해야 할 것입니다.
Original Article
“The Selling Goes Too Far”: Jim Cramer Defends ServiceNow, Salesforce, and Other Software Giants Against Extinction Fears
In a recent Mad Money segment, Jim Cramer argued that the market has misread the software selloff of 2026, treating profitable, growing enterprise franchises as if their business models were about to disappear. His frustration was pointed at the biggest names in the group, and his framing was blunt: “The market has collectively decided that no software is safe from AI fueled competition. Sometimes the selling goes too far.”
The names he keeps returning to are ServiceNow ( NYSE:NOW | NOW Price Prediction ), Salesforce ( NYSE:CRM ), Cadence Design Systems ( NASDAQ:CDNS ), and Workday ( NASDAQ:WDAY ). Each has beaten earnings for four straight quarters, each is growing revenue by double digits, and each is now selling for a fraction of what it fetched a year ago.
The question Cramer wants investors to sit with is whether the market is discounting a real threat or a rumored one. His view is that most of the fear is theoretical and that fundamentals are still doing the talking.
Cramer made a specific claim about what changed this year. “I used to think that these declines factored in earnings miss. That would make sense. A richly valued software company can screw up and see its stock eviscerated. But as the year dragged on, it became more and more obvious to me that the sellers weren’t betting on a miss. They were thinking that these companies were worthless.”
ServiceNow is the cleanest illustration. The stock trades at $119.49 and is down 22% year-to-date, yet the company reported Q2 subscription revenue of $3.877 billion, up 23% in constant currency, with a 98% renewal rate.
Cramer noted that ServiceNow fell to $81 in April, trading at roughly 20x forward earnings, before working back to where it trades today. Bill McDermott used the earnings call to argue that the platform offers optionality across every AI outcome, telling investors that “Our platform is optionality on all AI outcomes, not a bet on any one.”
The Q2 8-K filing shows agentic AI in production customers grew 9x over the last nine months, which does not read like a company being displaced.
Cramer’s sharpest illustration is Cadence, which sits at $316.52 and is up only 1.26% year to date despite Q2 revenue of $1.58 billion, growing 24% year over year.
His summary of the analyst mood: “Every single analyst is terrified that an AI agent spawned by Anthropic or OpenAI is going to do to Cadence. Well, let’s just say better than what Cadence does.” He treats that fear as misplaced because Cadence sits inside a physics-based, silicon-correlated workflow that no prompt has meaningfully replicated.
CEO Anirudh Devgan argues the moat is deepening rather than eroding, saying on the call that “The ground truth will prevail. This three-layer framework will prevail.” Agentic AI, in his telling, actually pulls more calls into Cadence’s engines.
This is the distinction Cramer keeps drawing between design-facing tools like Adobe ( NASDAQ:ADBE ), Wix, and Figma, where disruption has teeth, and proprietary platforms like Cadence that remain structurally hard to replace.
Cramer’s frustration crystallized around a simple point. “For most of these companies, that AI competition remains purely theoretical. The software companies have done their best to embrace AI, literally trying to shed anything that could conceivably be cloned by a prompt or, worse, beaten by a prompt.”
Salesforce trades at $196.14 with a forward P/E of 14x, after Q1 revenue of $11.13 billion and Agentforce ARR crossing $1 billion. Marc Benioff addressed the narrative directly, saying, “It’s the end of software that makes humans do all the work.”
Workday trades at $190.64 after a 31.67% rally over the last month, driven partly by Silver Lake takeover speculation. Cramer noted the stock jumped from $172 to $206 in a single session amid takeover speculation, which suggests private capital sees value the public market refuses to.
His closing thought is where the argument lands. “I think it will ultimately sort itself out as a software stock simply become too cheap to ignore. That’s good news for those who bought them lower this summer.” He does not expect software to reclaim its historical premium, and he prefers hardware as the simpler story, but the extinction bet appears to have overshot.
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