애플 앱스토어 성장 둔화, UBS 분석
Apple App Store growth slows in June quarter, UBS analysis shows
지역별 성장률의 차이는 특정 역풍을 시사하므로 단기 성장 기대치에 대해 신중한 입장을 취해야 합니다.
핵심 요약
앱스토어 성장은 3% 수준으로 둔화되었고, 특히 미국 시장에서는 6% 감소했습니다. 서비스 부문은 16.3% 성장하며 견조한 실적을 보였습니다.
핵심요약
- 앱스토어 매출 성장률: 보고 기준 약 3% YoY
- FX 중립 기준 성장률: 약 2% YoY
- 미국 시장 매출 감소율: 약 6% YoY
- 서비스 매출 성장률: 14.3% YoY (컨센서스 14.5% 대비)
- AI 관련 성장 둔화: 시장 포화 및 비교 기간 장기화로 인한 성장 둔화
도입
본 기사는 애플의 핵심 수익원 중 하나인 앱스토어의 성장세가 둔화되고 있음을 UBS 분석을 통해 제시합니다. 이는 애플의 전체 서비스 부문 성장 전망에 대한 투자자들의 기대를 조정하는 중요한 신호로 작용합니다. 투자자들은 이러한 성장 둔화의 원인과 서비스 부문의 지속 가능성에 주목해야 합니다.
본문 1: 앱스토어 성장 둔화의 지역적 불균형
UBS 분석에 따르면, 앱스토어 매출 성장은 전 분기 대비 약 440 베이시스 포인트 둔화되었습니다. 이러한 성장 둔화의 원인은 지역별 불균형에서 비롯됩니다. 특히 미국 시장은 전년 대비 약 6% 감소하며 성장의 약화가 두드러졌습니다. 반면, 다른 지역에서는 보고 기준 약 9%의 성장을 기록하며 상대적으로 견조한 모습을 보였습니다. 이는 애플의 앱 생태계가 특정 지역에 집중되어 있으며, 미국 시장의 성장 동력이 약화되었음을 시사합니다. 따라서 글로벌 시장에서 일관된 성장을 달성하기 위해서는 지역별 전략 조정이 필요합니다.
본문 2: 서비스 부문의 견고함과 AI 성장 둔화의 역설
앱스토어 성장의 둔화에도 불구하고 애플의 서비스 부문은 여전히 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 2026년 3분기 서비스 매출은 앱스토어 성장률보다 훨씬 높은 16.3% 증가를 기록했습니다. 이는 애플이 하드웨어 판매 의존도를 줄이고 구독 기반의 서비스 수익에서 안정적인 성장을 창출하고 있음을 의미합니다. 그러나 앱스토어 성장의 주요 동력 중 하나로 여겨졌던 생성형 인공지능(AI) 관련 활동의 성장이 둔화되고 있습니다. 이는 더 까다로운 비교 기간과 시장 포화로 인해 AI 관련 성장이 둔화되고 있음을 의미하며, 이는 앱스토어 성장의 잠재적 동력이 약화되고 있음을 나타냅니다. 따라서 서비스 부문의 성장은 AI의 잠재력보다는 기존 구독 모델의 안정성에 더 크게 의존하고 있는 것으로 해석됩니다.
본문 3: 밸류에이션 및 장기 전망
UBS는 이러한 성장 둔화 위험에도 불구하고 애플의 서비스 매출 추정치(14.3% YoY)를 유지했습니다. 이는 서비스 부문이 여전히 강력한 수익 동력임을 반영합니다. UBS는 애플 주식에 대해 296달러의 목표 주가를 유지했으며, 이는 2027년 예상 주당 순이익의 30배에 해당하는 밸류에이션 배수를 적용한 결과입니다. 이러한 밸류에이션은 견고한 수요에 대한 기대와 애플의 서비스 부문의 안정성에 대한 믿음을 반영합니다. 향후 애플의 주가는 앱스토어 성장의 둔화보다는 서비스 부문의 지속적인 강세와 AI 통합 전략의 성공 여부에 따라 결정될 가능성이 높습니다. 따라서 투자자들은 서비스 부문의 성장률과 AI 기반의 새로운 수익 창출 능력에 중점을 맞춰 장기적인 가치를 평가해야 합니다.
Original Article
Apple App Store growth slows in June quarter, UBS analysis shows
Apple Inc (NASDAQ:AAPL, XETRA:APC) 's App Store revenue growth slowed in the June 2026 quarter, according to an analysis by UBS, which tracked third-party App Store data from Sensor Tower.
UBS analysts wrote that the App Store recorded approximately 3% year-over-year growth on a reported basis during the quarter, while growth was around 2% on a foreign exchange-neutral basis. The firm noted that growth slowed by roughly 440 basis points compared with the prior quarter, despite only a slightly more challenging comparison period.
The US market was a key source of weakness, with App Store revenue declining approximately 6% year-over-year in the quarter, UBS wrote. In other regions, the App Store grew about 9% year-over-year on a reported basis.
UBS wrote that Apple’s September 2026 quarter will face an easier comparison period, with the year-over-year growth benchmark expected to be around 10%, approximately 270 basis points lower than the June quarter comparison.
The analysts maintained their June-quarter Services revenue estimate, forecasting growth of about 14.3% year-over-year, compared with consensus expectations of roughly 14.5%.
UBS wrote that the estimate remains unchanged despite potential downside risks from slower App Store growth, noting that Apple’s Services segment continued to show strength in the March 2026 quarter, when Services revenue increased about 16.3% despite App Store growth of roughly 8%.
UBS also flagged slowing growth in generative artificial intelligence-related activity, which it views as a contributor to App Store growth. The firm wrote that AI-related growth may be moderating due to tougher comparisons and increasing market saturation.
For valuation, UBS maintained a price target of $296 for Apple shares, based on a valuation multiple of 30 times its calendar 2027 earnings-per-share estimate of $9.86. UBS wrote that the valuation reflects balanced expectations for solid demand alongside uncertainty surrounding Apple’s artificial intelligence strategy.
Shares of Apple were little changed at $313 on Tuesday afternoon.